PDF《行业东风正劲,全球硅铁龙头再起航》

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邮箱: [email protected] 本期内容提要: 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 目录投资聚焦 1? 公司简介 2? 全球最大的羊绒服装和单体硅铁生产企业.2? 盈利能力持续提升,硅铁业务成主要利润来源.3? 环保趋严、产区集中,硅铁价格仍将强势.5? 硅铁产业链情况.5? 硅铁实际产能远小于统计量,产能已实现部分出清.5? 硅铁需求总量稳中有增 7? 低成本获取竞争优势,硅铁行业集中度提高.11? 环保限产影响开工率,导致短期供给不足.12? 供给不确定因素较多,预计硅铁价格仍将强势.12? 需求旺盛、锰价高位,共同支撑硅锰价格.13? 硅锰产业链情况.13? 大厂商有效产能释放充分,中小企业受环保限制.14? 特钢产量创新高,硅锰下游需求稳中有升.16? 锰价和环保限产共同支撑硅锰价格.17? 各业务板块经营状况良好,业绩仍有上行空间.19? 产能扩张 + 成本优势 ,全球硅铁龙头打开未来增长空间.19? 硅锰产量逐年提高,业绩具备高弹性.21? 品牌重塑卓有成效,羊绒服装板块业绩持续改善.23? 化工板块一体化生产优势凸显,把握未来发展先机.24? 大股东连续增持,看好公司发展前景.25? 盈利预测与估值 26? 盈利预测.26? 相对估值与投资评级 27? 风险因素 28? 表目录表1:鄂尔多斯发展历程.2? 表2:公司电力冶金化工板块产品及主要用途.3? 表3:2017 年中国千万吨钢企粗钢产量.9? 表4:硅铁行业前十大企业 11? 表5:硅锰行业前十大企业 15? 表6:鄂尔多斯资产管理(香港)公司增持公司股份情况.25? 表7:鄂尔多斯盈利预测.26? 表8:电力冶金化工板块可比公司估值 27? 表9:羊绒服装板块可比公司估值.28? 图目录图1:鄂尔多斯股权结构(截至

2018 年6月30 日)3? 图2:鄂尔多斯历年营业收入及变化情况.4? 图3:鄂尔多斯历年归母净利润及变化情况 4? 图4:鄂尔多斯

2017 年各产品营收占比.4? 图5:鄂尔多斯各产品毛利率变化情况 4? 图6:硅铁上下游产业链.5? 图7:2012-2017 年全国硅铁产能(单位:万吨,6? 图8:2017 年全国硅铁产能分布(单位:6? 图9:硅铁产量与产能利用率(单位:万吨,7? 图10:中国原镁产量(单位:吨)8? 图11:中国原镁主要产地开工率 8? 图12:中国粗钢产量(单位:万吨)9? 图13:中国硅铁出口量和出口金额(单位:吨,亿美元)11? 图14:2013-2018 年主要产区开工率(单位:12? 图15:硅铁供需关系与价格图(单位:万吨,元/吨)13? 图16:硅铁分地区价格图(单位:元/吨)13? 图17:硅锰上下游产业链.13? 图18:2012-2017 年全国硅锰产能(单位:万吨,14? 图19:2017 年全国硅锰产能分布(单位:14? 图20:硅锰产量与产能利用率(单位:万吨,16? 图21:全国主要硅锰产区开工率(单位:16? 图22:硅锰下游特钢产量(单位:万吨)17? 图23:硅锰下游特钢价格(单位:元/吨)17? 图24:锰矿月进口量(单位:万吨)18? 图25:锰矿进口价格(单位:元/吨度)18? 图26:硅锰产量和价格走势(单位:万吨,元/吨)18? 图27:公司硅铁产量及变化情况.19? 图28:公司硅铁业务营收及变化情况.19? 图29: 煤―电―硅铁合金 循环经济产业链 20? 图30:公司历年研发支出及占营收比例 21? 图31:公司技术人员数量及占员工总数比例 21? 图32:公司硅锰产量及变化情况.22? 图33:公司硅锰业务营收及变化情况.22? 图34:硅锰生产成本构成.23? 图35:硅锰价格走势与锰矿价格走势具有趋同性.23? 图36:羊绒服装板块营收及变化情况.24? 图37:鄂尔多斯主要羊绒品牌.24? 图38: 煤-电-氯碱化工 循环经济产业链 25? 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com