PDF《新豆上市迫近 油脂能否躲过危机》

8265 万英亩,此前展望论坛中的预估值为

8250 万英亩. 二季度为美豆播种的重要时期, 围绕面积和天气的炒作也将逐步登场, 关注期间变化能否令美豆类摆脱当 前困境. 研发报告 / 油脂 图7: 美国大豆供需平衡表(单位:万吨,%) 图8: 美豆出口装船进度(单位:%) 资料来源:USDA 银河期货研发中心 注:美豆出口装船进度从

9 月份开始算起.

2、美豆油库存短期或难降 据美国油籽加工商协会 (NOPA) 数据显示,

2016 年2月份美豆压榨量为 397.61 万吨, 环比上月的 409.23 万吨下降 2.83%,较去年同期略减 0.53%,同期五年均值为 374.01 万吨.豆油产量为 77.48 万吨,较上月的 79.76 万吨减少 2.86%;

虽然产量下滑,但豆油库存却较上月的 69.24 万吨大幅增加 17.4%至81.29 万吨,去 年同期为 59.97 万吨.主要因消费出现明显下降,2 月豆油消费量为 65.43 万吨,较上月的 77.7 万吨下降了 15.79%. USDA

2 月供需报告公布数据显示,2015/16 年度美豆油库存使用比为 10.06%,较上月预估的 9.43%小 幅上调.报告将 2015/16 年度的美豆压榨量由上月预估的 5116.5 万吨小幅下调至 5089.3 万吨,总消费维持 在889 万吨,其中,食用消费量、工业消费量分别为 639.6 万吨、249.5 万吨,基本与上月预估持平.出口则 从104.3 万吨下调到了 95.3 万吨,导致期末库存由 93.7 万吨上调至

99 万吨.短期来看,美豆油消费及出口 疲软或将令库存下降难度加大. 研发报告 / 油脂 图9: 美国豆油供需平衡表(单位:万吨,%) 图10: 美国大豆压榨量(单位:万吨) 资料来源:USDA 美国油籽加工商协会 银河期货研发中心 图11: 美国豆油产量(单位:万吨) 图12: 美国豆油库存(单位:万吨) 资料来源:美国油籽加工商协会 银河期货研发中心

3、南美大豆上市高峰迫近 AgRural 称,截至

3 月12 月当周,2015/16 年度巴西大豆收割已完成 52%,高于上年同期的 50%.大部分 主产区的收割进度都显著加快.其中,头号大豆产区马托格罗索州的大豆收割已完成 77%,但略低于上年同 期的 80%;

帕拉纳州大豆收割完成 68%, 上年同期为 55%;

在戈亚斯州大豆收割完成 74%, 上年同期为 72%. 研发报告 / 油脂 巴西马托格罗索州农业经济研究所(IMEA)称,截至

2 月底,马托格罗索州农户已经预售 66%的新豆,比 上年同期提高 了6%. 阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所周度报告显示,截至

3 月17 日当周,阿根廷农业区中部和南部的大 部分地区天气良好.个别地区开始大豆收获,早期收获的大豆单产高于当地的历史平均值.一些地区的大豆单 产创下过去

15 年来的新高.交易所维持对阿根廷 2015/16 年度大豆产量将达到

5800 万吨的预估,比上年 减少 4.6%,但比过去五年均值的

5060 万吨提高了 14.7%. 从USDA 对新作的最新预估来看,2015/16 年度巴西大豆产量预估维持在

10000 万吨,出口量由上月的

5700 万吨上调至

5800 万吨,压榨量维持在

4000 万吨.2015/16 年度巴西大豆库存使用比由上月的 19.31% 下调至 18.13%,较上年预估的 20.33%下降 2.2%.2015/16 年度阿根廷大豆产量预估维持在

5850 万吨,较 上年度的

6140 万吨减少 4.7%;

压榨量由上月的

4350 万吨上调至

4570 万吨,出口量维持在

1180 万吨.库 存使用比较上月预估的 48.5%下调至 46.47%,较上年预估的 57.84%大幅下降 11.37%. 总体来看,南美大豆供给量创下了近年来的最高纪录,而受出口和压榨需求上调影响,库存使用比出现下 滑.二季度为南美大豆上市的高峰时期,集中上市压力将更加凸显,关注其出口进度及主要进口国需求的回暖 程度. 图13: 巴西大豆供需平衡表(单位:万吨,%) 图14: 阿根廷大豆供需平衡表(单位:万吨,%) 资料来源:USDA 银河期货研发中心