PDF《馈意见回复之核查意见》

2、约克空调: 约克空调在未来年度净利润预测情况如下: 单位:万元 被评估企业

2016 年2017 年2018 年2019 年2020 年2021 年 永续年 约克空调 29,890.36 35,651.06 34,147.25 32,563.23 27,259.54 25,707.19 25,707.19 (1)约克空调未来年度盈利预测波动的原因 国联环保持有约克空调 20%股权, 不参与约克空调的日常经营管理, 也不具 有重大影响,本次评估和审计未能对约克空调进行全面清查和核实,因此对于

2016 年6-12 月收入预测, 在确保承诺能完成的前提下根据

2016 年1-5 月的实际 收入水平谨慎确定. 根据约克空调提供的未经审计财务报表,

2016 年1至10 月, 约克空调实现净利润为 30,199.61 万元,预计

2016 年全年业绩预测能够完成.对于2017 年及以后年度,根据该公司的历史年度的利润数据,2013 年至

2015 年 平均净利润 36,748.83 万元, 评估师在此基础上进行了预测, 所以

2017 年较

2016 年预测数有了波动.2017 年至

2021 年预测净利润逐年小幅下降主要在每年预测 收入基本稳定条件下考虑了人工成本的上涨.2020 年较

2019 年预测利润的波动 主要是企业所得税的影响, 假设高新技术企业延一期后不能延续的情况下所得税

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65 率由 15%上升到 25%. (2)盈利能力的稳定性 从历史年度净利润及损益类各科目比率来看(具体数据见第

27 题答复),约 克空调各年收入、净利润、及各项比率均相对稳定,企业已进入稳定期,其持续 盈利能力具有稳定性.

3、江阴热电、益达能源: 因益达能源实为江阴热电的储运部门, 对江阴热电和益达能源采用合并财务 报表口径股利折现法进行评估.江阴热电(合并益达能源)预测年度归属于母公司 所有者净利润预测数据如下: 单位:万元 被评估企业

2016 年2017 年2018 年2019 年2020 年2021 年 永续年 江阴热电、 益达能源 9,126.51 10,602.22 11,997.97 11,692.57 11,506.20 11,124.27 13,132.60 (1)未来年度盈利预测波动的原因

2017 年利润较

2016 年增加的主要原因:

2016 年6-12 月的蒸汽价格参照

2016 年1-5 月的平均价格进行预测,2017 年预测的蒸汽价格据煤电联动政策较

2016 年全年平均数高约

8 元/吨,从而导致

2017 年净利润较

2016 年增加.

2018 年利润较

2017 年增加的主要原因:

2017 年由于超低排改造及技改使修 理费用大于正常年度及改造期间停机致使发电量减少,2018 年超低排改造完成 按正常年度预测;

2018 年起各年度预测只考虑了人工成本上涨因素对净利润的 影响,故2018 年起净利润呈现逐年略有下降. 永续期利润增加主要是折旧及摊销的影响, 由于经济使用年限和折旧年限存 在差异, 故未来会出现提完折旧而仍继续使用的固定资产,此时因无需计提折旧 而使利润大幅增长. 为了使永续期的利润符合未来实际情况,本次评估对永续期 折旧和摊销进行了年金化处理,永续期年金化处理后的折旧和摊销小于

2021 年 预测数,因此导致永续期利润上升,永续期折旧和摊销年金化处理的具体方法见 第27 题答复. (2)盈利能力的稳定性 因江阴热电(合并益达能源)所处江阴地区蒸汽用户比较稳定,同时蒸汽价格、 售电价格分别和煤价保持联动,保障了热电企业一定的盈利空间.江阴热电(合5/65 并益达能源)长期来看持续盈利能力具有稳定性.