PDF《中信建投期货早间评论》

焦煤受下游限产与供给宽松桎梏,呈现震荡偏弱行情. JM1909 建议暂时观望;

J1909 建议暂时观望. (江露) 动力煤期货 周四郑煤

09 合约宽幅波动,夜盘则小幅反弹.我们认为,当前基本面难以形成有效支撑,郑煤价格 位于上侧区间,未来下跌可期. 当前,北方、华东、华南港口以及电厂库存仍维持在高位,电厂日耗却低于去年水平,煤价仍缺乏强 有力的支撑.供给上,煤矿生产和中转运输均呈现改善趋势,供应端压力不大.从长周期看,国内煤炭供 需呈现平衡偏宽松的状态.此外,国际煤价已经大幅回落,国内煤价的大趋势大概率是向下.但是,考虑 到成本支撑、安全生产检查、旺季高需求预期、进口煤限制等因素的影响,短期内下行空间相对有限. 综合而言,维持对动力煤长期偏空的判断,短期冲高创造沽空机会. 操作建议:

09 合约空单在

610 以上具备较高安全边际. (江露)

4 纸浆期货 国内三大港口木浆库存仍高于往年同期水平,虽然已采取主动去库存,但去化不畅,加之外商报价下 调,国内现货仍旧承压;

同时,欧洲港口木浆库存和全球木浆库存天数亦处于高位.需求方面,目前下游 纸制品需求仍未有明显好转,整体维持刚需,且环保检查日趋严格,加上美国对中国出口商品加征关税, 对纸浆需求将产生不利影响.此外,目前正处于纸业淡季,纸浆更缺乏支撑.技术上,仍旧维持弱势震荡. 总体而言,我们认为,若缺乏消息面支撑,纸浆价格的弱势仍难以逆转,但距离底部已经不远. 操作建议:

09 合约空单可逐步逢低止盈,但仍未到买入时机. (江露) 甲醇期货 近期由于甲醇装置检修复产导致开工负荷上升,截至

6 月27 日当周为 71.94%,较前期上涨 0.79 个百 分点.而下游部分产业降负运行,而导致综合开工负荷下降,截至

6 月27 日当周为 68.02%,较上期下降 2.1 个百分点. 现货市场中部分厂家降价出库,但下游需求跟进乏力, 成交积极性不高, 内地库存继续累积, 但甲醇及下游产品价格并未出现明显下跌,对期货价格有一定支撑.港口库存方面,近期依然有船货陆续 到港,港口库存压力依然较大.综合而言,供需宽松扩大,而近期现货成交气氛平淡,内地和港口库存均 出现累积,仍需持续关注港口卸货和后期到港船货信息,以及下游行业需求的提升.目前内地和港口库存 压力是抑制甲醇价格上涨的主要因素之一,预计 MA1909 合约或维持低位震荡. 操作上,MA1909 合约可关注下方 2260-2280 元/吨区间支撑,建议前期多单长线持有,未进场者暂时 观望,等待后期烯烃新装置投产需求增长预期以及 G20 峰会上中美首脑会晤结果. (李彦杰) 橡胶期货 1-5 月,全国规模以上工业企业实现利润总额 23790.2 亿元,同比下降 2.3%,降幅比 1-4 月收窄 1.1 个百分点;

5 月规模以上工业企业实现利润总额 5655.6 亿元,同比增长 1.1%.目前国内外各主产区新胶 产出仍在提升中,后期在没有极端天气影响的情况下天然橡胶供给将增加;

当前轮企开工维持在高位,但 走货情况不甚理想,部分企业存在停产减产以应对库存压力的情况,终端市场需求略有好转,但提升幅度 有限,经销商主要以消化前期库存为主,近期天然橡胶需求难有明显提升;

昨日泰国合艾市场原料价格稳 中小跌,整体来看近期天然橡胶成本端........