PDF《关注今晚 OPEC 会议,能化品走势震荡》

华泰期货研究所 能化组 胡佳鹏 塑料、PP、甲醇研究员 ? 021-68757985 ? hujiapeng@htfc.

com 从业资格号:F0257876 投资咨询号:Z0001927 陈静怡 原油、沥青研究员 ?0755-82767160 [email protected] 从业资格号: 投资咨询号: 孙宏园 动力煤、PTA 研究员 021-68758689 [email protected] 从业资格号: 投资咨询号: 陈莉 天然橡胶研究员 020-87359017 [email protected] 从业资格号: 投资咨询号: 更多资讯请关注:www.htfc.com 微信号:华泰期货 华泰期货|能源化工日报 2017-05-25 关注今晚 OPEC 会议,能化品走势震荡 原油:昨日 EIA 数据利好但油价冲高回落,关注今晚 OPEC 会议 昨日油价震荡,且晚间 EIA 数据公布后,油价冲高回落,截至收盘,WTI

7 月合约下跌 0.21%至51.36 美元/桶,布伦特

7 月合约下跌 0.35%至53.96 美元/桶. EIA 昨日公布数据显示,截至上周五,美国原油库存减少

483 万桶,其中商业库存减少 443.2 万桶, 库欣库存减少 74.1 万桶, 汽油库存减少 78.7 万桶, 中质馏分油库存减少 48.5 万桶;

炼厂加工量增加 15.9 万桶/天,开工率提高 0.1 个百分点至 93.5%;

原油进口量减 少29.6 万桶/天,原油出口量减少 46.1 万桶/天;

原油产量增加 1.5 万桶/天,其中本土

48 州产量增加

2 万桶/天.数据整体显示美国基本面继续好转,特别是汽油需求大幅增 加33.3 万桶/天,其中本土需求已经回升至去年同期水平,也是五年同期的最高位,下 周一为美国阵亡将士纪念日假期,标志着美国汽车出行旺季的开始,从目前对民众的调 查来看,出行积极性仍较高;

以汽油消费强势带动的炼厂利润回升从而带动炼厂加工量 增加传导到对原油需求的回升导致原油去库存整体较为顺畅,但是需要注意的是,目前 汽油库存仍较高,且炼厂加工量增加后汽油供应明显回升,导致汽油去库存较为缓慢, 若后续汽油消费不及预期将压制油价上行. 今日为 OPEC 及非 OPEC 会议时间, 虽然当前产油国表示将讨论不同减产方案, 其中包 括不同的减产时间以及减产幅度的考虑,但是市场的基准预期仍为

9 个月的延长减产, 维持在当前减产幅度.此外仍需关注的其他内容包括:1. 在需求高峰期会否允许产油国 恢复生产的情况, 特别是重质油需求结构性短缺;

2.

2018 年1季度后产油国的退出机制;

3. 尼日利亚和利比亚产量近期有恢复的趋势,后续是否需要加入限产.今日北京时间 16:00-16:45 为OPEC 内部会议,21:21:30 为OPEC 与非 OPEC 部长级会议,23:

00 新闻发布会. 沥青:期价震荡偏弱,仍需等待需求的回归 昨日沥青期价震荡偏弱,截至收盘,1706 合约持平为

2448 元/吨,主力

1709 合约下跌 0.08%(2 元)至2516 元/吨,较1706 升水

68 元/吨.现货方面,上周五华东及华南地 区主要炼厂价格下调 40-50 元/吨,本周山东以及东北地炼跟进下调价格, 国内炼厂重交 沥青汽运主流成交价: 西北 3000-3250, 东北 2700-2800, 华北 2550-2650, 山东 2400-2500, 长三角 2400-2500,华南 2450-2500,西南 3030-3130 元/吨. 国内需求来看,今年以来公路建设投资同比增长迅速,且是以东部为主的增长,截至

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26 月累计投资同比增长 47%,是2005 年以来最高同比增长速度.此外,我们今年重点关 注的西北地区需求在

5 月虽有启动,但是地区的高峰期需要三季度开始.二季度南方仍 受雨季影响需求受到压制,从需求端来看,今年总体看好,但是短期仍需等待天气的好 转. 供应端来看,今年炼厂开工总体维持低位,一方面是受到一季度原料供应的影响,另一 方面是焦化利润高企,虽然原油价格此前有明显回落,但是柴油价格相对稳定,炼厂焦 化利润较好,以山东为主的炼厂间歇性转产渣油的较为明显,因此虽然沥青市场需求季 节性不振,炼厂库存总体也得到控制,上周炼厂库存甚至小幅回落. 期货方面,目前沥青期价较现货小幅升水至平水,基于对后续现货价格回落空间不大的 判断,且国内需求仍未大幅启动后续有较大的提升空间,我们认为目前沥青期价相对现 货预期来说存在低估,但是现货当前疲弱是现实.从原油端来看,我们对后期油价仍较 为看好,但是成本端的抬升需要需求的配合.操作来看,基于对需求的乐观预期,我们 建议可以建立中期的沥青多单,若现货开始回升,确定性将更高.需要注意炼厂库存回 升导致现货价格回落的风险,特别是华南以及长三角地区;