PDF《低氮燃烧保持高速增长》

28930 49181

78690 毛利率 37.07% 37.22% 35.00% 35.00% 35.00% 微油点火系统产品 收入(万元)

4925 3618

5186 7778

11668 17501 增长率 -26.53% 43.33% 50.00% 50.00% 50.00% 成本(万元)

3350 2596

3112 5056

7584 11376 毛利率 31.98% 28.26% 39.99% 35.00% 35.00% 35.00% 锅炉余热回收利用 收入(万元)

29689 32657

35923 39515 增长率 10.00% 10.00% 10.00% 成本(万元)

20845 22860

25146 27661 毛利率 29.79% 30.00% 30.00% 30.00% 其他节能产品 收入(万元)

2472 2719

2991 3291 增长率 10.00% 10.00% 10.00% 成本(万元)

2117 2339

2573 2830 毛利率 14.39% 14.00% 14.00% 14.00% 合计 收入(万元)

43383 48985

88071 116261

157703 215972 增长率 12.91% 79.79% 32.01% 35.65% 36.95% 成本(万元)

24084 27849

53714 72912

99584 137166 毛利率 44.49% 43.15% 39.01% 37.29% 36.85% 36.49% 资料来源:公司公告,中国银河证券研究部 表2:每股收益对主营收入和毛利率变动的敏感性分析 EPS(元) 2012E 2013E 2014E 0.85 1.18 1.67 主营收入变化率 +10% 0.90 1.34 2.05 -10% 0.79 1.02 1.35 毛利率变化率 +1% 0.88 1.22 1.74 -1% 0.81 1.13 1.61 资料来源:中国银河证券研究部 公司简评研究报告/环保行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.

2 表3:龙源技术(300105)财务报表预测 资产负债表 2010A 2011A 2012A 2013E 2014E 利润表(百万元) 2010A 2011A 2012A 2013E 2014E 货币资金

1233 1078

1106 1131

1173 营业收入

487 884

1167 1583

2168 应收票据

58 226

298 405

554 营业成本

276 537

732 1000

1377 应收账款

192 486

641 870

1191 营业税金及附加

1 10

14 18

25 预付款项

51 62

62 62

62 销售费用

43 60

67 76

82 其他应收款

6 24

24 24

24 管理费用

69 87

103 124

148 存货

95 155

211 289

398 财务费用 -9 -28 -32 -27 -23 其他流动资产

0 0

0 0

0 资产减值损失

4 23

5 5

5 长期股权投资

0 0

0 0

0 公允价值变动收益

0 0

0 0

0 固定资产

53 60

63 73

82 投资收益

0 0

0 0

0 在建工程

0 8

17 17

17 汇兑收益

0 0

0 0

0 工程物资

0 0

0 0

0 营业利润

102 195

279 389

555 无形资产

24 24

24 23

23 营业外收支净额

17 6

6 6

6 长期待摊费用

0 2

3 5

6 税前利润

119 202

285 395

561 资产总计

1723 2158

2483 2933

3564 减:所得税

14 30

43 59

84 短期借款

0 0

0 0

0 净利润

105 172

242 336

477 应付票据

56 100

110 121

133 母公司净利润

105 174

242 336

477 应付账款

89 245

330 450

620 少数股东损益

0 -2

0 0

0 预收款项

49 55

55 55

55 基本每股收益 (元) 1.19 1.10 0.85 1.18 1.67 应付职工薪酬

15 11

11 12

12 稀释每股收益 (元) 1.19 1.10 0.85 1.18 1.67 应交税费

13 49

59 71

85 财务指标 2010A 2011A 2012A 2013E 2014E 其他应付款

1 3

4 4

5 成长性 其他流动负债

0 0

0 0

0 营收增长率 12.02% 81.34% 32.01% 35.65% 36.95% 长期借款

0 0

0 0

0 EBIT 增长率 -3.71% 93.88% 32.36% 45.52% 46.64% 预计负债

0 0

0 0

0 净利润增长率 19.76% 66.00% 38.85% 38.60% 42.12% 负债合计

224 493

598 742

939 盈利性 股东权益合计

1500 1666

1886 2191

2624 销售毛利率 43.37% 39.23% 37.29% 36.85% 36.49% 现金流量表 2010A 2011A 2012A 2013E 2014E 销售净利率 21.54% 19.45% 20.74% 21.20% 22.00% 净利润