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rdqh.com 市场研报 瑞达期货研究院 服务热线:4008-8787-66 www.rdqh.com 原油:美国增产加剧动荡 延续宽幅震荡格局

一、基本面分析

(一)宏观经济

1、欧美经济因素 美国商务部数据显示,美国

2 月新屋销售年化总数 59.2 万户,高于预期的 56.4 万户,创七个 月新高.2 月新屋销售环比增长 6.1%,远超预期的增长 1.6%,较去年同期增长 12.8%.但2月新 屋售价中位值为 29.62 万美元,较1月下跌 5.3%,较去年同期下跌 4.9%,创七个月新低.美国

2 月成屋销售总数年化环比下降 3.7%, 至548 万户, 降幅超出预期的降幅 2.4%,

1 月的总数

569 万 户为

2007 年2月以来最高.同比来看

2 月成屋销售总数仍比去年同期高出 5.4%, 且2月的销售 房价中位数为 22.84 万美元, 比去年同期增长 7.7%, 创13 个月来最大年化同比增幅, 也连续

60 个 月实现了增长.美国

2 月耐用品订单环比初值 1.7%,预期 1.3%,前值 2.3%,连续

2 个月增长;

扣 除飞机非国防资本耐用品订单环比初值-0.1%,预期 0.5%,前值 0.1%;

扣除运输类耐用品订单环 比初值 0.4%, 预期 0.6%, 前值 0.2%. 耐用品订单中飞机订单增速显著, 波音公司

2 月共计收到

43 架飞机订单,远高于

1 月的

26 架.耐用品订单连续增加反映出工业制造业增长强劲总体来看,虽 然特朗普医改出师不利引发市场忧虑,但美国经济稳步复苏趋势不变,基准情形下,今年美国增长 或达 2.3%左右. 欧元区

3 月综合 PMI 指数上升至 56.7,创下最近

5 年来最高,其中制造业 PMI 指数 56.2, 服务业指数 56.5,均创新高.德国

3 月综合 PMI 初值自前月的 56.1 升至 57.0,创下

70 个月高 点,第一季度经济增长将提速.法国

3 月综合 PMI 初值升至 57.6,为2011 年5月以来最高,对 应的 GDP 增速 0.6%左右.德国 GfK4 月消费者信心指数降至 9.8,5 个月最低,主要是通胀影响. 欧元区两大经济体德国及法国整体改善,经济复苏稳健推升市场对欧洲央行货币政策转向边际收紧 预期,退出 QE 的节奏可能有所加快.

2、美联储加息

3 月15 日美联储宣布加息,上调基准利率 0.25 个基点.同时美联储对未来加息路径预期继 续保持不变, 点阵图 暗示

2017 年和

2018 年分别加息各三次,与上次议息会议结果相同.同时, 美联储依然对美国就业和经济状况持较为乐观预期态度,保持对 2017-2019 年经济增速预测不变, 小幅上调

2017 年核心 PCE 同比增速预测 0.1 个百分点.认为通胀将在近几个季度有所上升,接 近于达到 2%的长期目标.通胀率将在中期稳定在 2%左右.美联储主席耶伦在新闻发布会表示,美 联储的加息节奏将继续以经济基本面为依据, 不存在确定性的预设加息路径. 美联储议息会议(FOMC) 声明表示,在资产购买方面将维持现有政策,继续将所持到期债券资金再投资到相应债券资产中去, 并预计直到联邦基金利率水平正常化之前都将继续这样做.耶伦表示美联储讨论了缩表政策,但暂 未做出决定.在缩表之前,美联储希望对经济有信心,将按可预见的方式循序渐进缩表. 美联储持续加息将推升全球利率水平,进而对全球需求形成抑制.全球需求放缓将对美国经济 形成反馈,导致美国经济状况出现恶化,进而影响美联储加息进程.因而,今年下半年全球需求走 市场研报 瑞达期货研究院 服务热线:4008-8787-66 www.rdqh.com 势依然具有较大不确定性,如果美联储持续加息和中国需求放缓导致全球经济显著恶化,美联储可 能放缓甚至暂停加息进程.预计美联储今年将加息 2-3 次,目前联邦基金利率期货显示