PDF《天然气系列（1）：中国天然气需求和进口将高速增长》

2018 年下半年开始国内油气公司的陆地和海上油田勘探开 发会强化,其资本支出释放会提速.建议关注中国石油、中国石化、中海 请通过合法途径获取本公司研究报 告,如经由未经许可的渠道获得研 究报告,请慎重使用并注意阅读研 究报告尾页的声明内容. -40% -20% 0% 20% Sep-17 Dec-17 Mar-18 Jun-18 沪深300 石油石化 证券研究报告石油石化・行业专题报告 请务必阅读正文后免责条款

2 /

22 ? 油(港股) 、中海油服、海油工程、蓝焰控股,推荐新奥股份.2)中游管道天然气的输配和 LNG 的 进口将受益于国内天然气需求增速带来的输送和储运量的提升.建议关注中国石油、中国石化、陕 天然气、广汇能源、百川能源,推荐新奥股份.3)下游的燃气业务受益于中国能源结构调整、环保 政策推进、 城镇化率提升、 居民燃气和工业锅炉煤改气工程、 集中式和分布式燃气发电、 LNG 和CNG 汽车的高速扩张.建议关注百川能源、大众公用、深圳燃气. ? 风险提示:1)国际油价大幅下跌风险:如果国际原油因为供应宽松和需求放缓价格出现大幅下跌, 将直接影响油气勘探开采的盈利.2)基础设施瓶颈风险:如果未来管道和 LNG 接收站等基础设施 建设速度慢于国内天然气需求增速,将直接导致供应不稳定和下游市场价格暴涨的问题.3)替代能 源竞争风险:我国特殊的富煤贫油少气的国情使得天然气价格一直居高不下,经济性低于煤炭和石 油,如果未来天然气对比煤炭和石油的经济性进一步降低,将直接影响天然气的消费增速.4)宏观 经济和政策风险:炼油、钢铁、水泥、陶瓷和玻璃等用气大户产能大部分过剩,如果未来叠加宏观 经济增速不理想,将直接影响天然气的消耗量.此外,天然气因为经济性不如煤炭和石油,因此民 用领域和工业领域的煤改气工程一定程度上也依靠财政补贴政策,如果未来补贴政策退步或者取消, 煤改气遇到的阻力将会更大. 股票名称 股票代码 股票价格 EPS P/E 评级 2018-09-20 2017A 2018E 2019E 2020E 2017A 2018E 2019E 2020E 新奥股份

600803 14.18 0.51 1.24 1.59 1.78 26.50 11.44 8.92 7.97 推荐 中国石油

601857 8.96 0.12 0.33 0.38 0.43 64.98 27.44 23.74 20.69 未评级 中国石化

600028 6.89 0.42 0.65 0.70 0.74 14.52 10.67 9.91 9.26 未评级 蓝焰控股

000968 14.08 0.51 0.71 0.86 1.05 33.19 19.83 16.28 13.47 未评级 广汇能源

600256 4.75 0.10 0.26 0.38 0.47 52.00 18.60 12.53 10.03 未评级 资料来源:WIND,平安证券研究所. 注:未评级公司盈利预测系WIND一致预期 石油石化・行业专题报告 请务必阅读正文后免责条款

3 /

22 正文目录

一、天然气简介.5 1.1 天然气的分类.5 1.2 天然气在一次能源结构中的地位.6 1.3 产业链结构

6

二、全球供需格局:地理不均衡促生全球天然气贸易.7 2.1 全球储量分布和产量.7 2.2 全球天然气需求.9 2.3 供需不平衡和全球贸易

10

三、中国天然气需求:发电、民用和工业燃气引领天然气高速增长

11 3.1 中国天然气需求现状.11 3.2 天然气发电

12 3.3 居民燃气.13 3.4 工业用气.14 3.5 天然气化工

16

四、中国天然气供应:未来三年进口依赖度进一步提升

18 4.1 中国储量分布.18 4.2 中国供应.18

五、投资建议和相关标的.20

六、风险提示

21 石油石化・行业专题报告 请务必阅读正文后免责条款