PDF《家用电器行业周报（ W38 ）》

最近一年行业指数走势 -39% -29% -20% -10% 0% 10% 20% 29% 39% 2017-09 2018-01 2018-05 家用电器 上证指数 深证成指 行业周报投资评级:增持(维持)

2018 年09 月24 日 家用电器行业周报(W38) 家用电器投资要点: ? 上周板块表现:上周家电行业+4.

05%,位列

28 个申万一级行业第

10 位, 同期沪深

300、 中小板指、 创业板指的涨跌幅分别为 5.19%、 2.75%、 2.56%. 上周涨幅前五为: 奇精机械 (+11.93%) 、 老板电器 (+11.60%) 、 浙江美大(+11.11%) 、海信科龙(+10.30%) 、三花智控(+9.82%) ? 上周陆股通家电股持仓变化:从持股数量的绝对变化上看,上周外资 增持最多的三个标的为三花智控 (+301 万股) 、 TCL 集团 (+230 万股) 、 华帝股份(+195 万股) .从流通股占比变化的角度,上周陆股通增持 前三位为荣泰健康(+0.25pcts) 、华帝股份(+0.22pcts) 、老板电器 (+0.17pcts) . ?

8 月空调内销出货:负增长幅度扩大.8 月家用空调销量 yoy-17%, 内销 yoy-20%(负增长幅度较

7 月扩大) ,出口 yoy-10%.8 月空调出 货不佳的原因在于: (1)终端零售疲软+渠道库存积压导致空调

19 冷 年的开盘清淡,经销商打款以及厂商压货动力不足. (2)去年旺季销 售火爆,同期渠道库存水位仅略超

2000 万套,经销商补库意愿强烈 致17 年8月内销基数偏高.上市公司方面,8 月格力、美的、海尔、 内销同比-3%、-20%、-39%,格力

8 月排产仍然积极促成较小的同比 降幅. 展望未来,

9 月主要厂商内销排产仅同比+3%, 除格力 (yoy+4%) 和美的(yoy+8%)外,厂商内销排产均呈现明显负增长.产业在线统 计8月底工厂+渠道库存约为

4500 万台,相当于 7-8 个月近年淡季消 化水平,客观看库存水位偏高,预计明年春节前行业将处于去库存阶 段,期间厂商出货易出现负增长情形. ? 上 周重要公告 ? 【青岛海尔:关于对境外全资子公司增资的公告】 .公司通过将其对 全资子公司海尔香港享有的债权(含利息)转为股本的形式对其进行 增资,增资金额为 13.04 亿美元;

海尔香港通过将其对全资子公司 Wonder Global (BVI) Investment Limited 享有的债权(含利息)转为 股本的形式对其进行增资,增资金额为 13.04 亿美元.本次增资不属 于关联交易,亦不构成重大资产重组. ? 【荣泰健康:关于

2018 年累计新增借款超过上年末净资产百分之 二十的公告】截至

2018 年8月31 日,公司借款余额为 640.51 亿元, 较2017 年末增加 112.67 亿元.上述新增借款主要因本公司半导体显 示业务生产线投入,正常提取银团贷款所致,属于正常经营活动范围, 对公司偿债能力不产生重大不利影响. 风险提示:地产销售不及预期;

原材料成本上升;

人民币大幅升值. 行业研究财通证券研究所8月空调内销:负增长幅度扩大 请阅读最后一页的重要声明 以才聚财,财通天下 证券研究报告联系信息 洪吉然 分析师 SAC 证书编号:S0160517120002 [email protected] 相关报告

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