PDF《整体复苏 局部景气》

2010 年固定资产投资温和下滑的可能性较大.7 3.3

2010 年投资拉动效应仍将持续显现

8 3.4

2010 年出口复苏可期

8 3.5 估值优势明显,长期价值显现

10 3.6 子行业和个股推荐

11

四、通用机械:温和复苏,局部景气

13 4.

1、机床行业:制造业的晴雨表,需求高端化.13 4.2 通用零部件:关注局部的高景气度

14

五、交运设备:景气分化

15 5.1 船舶制造:新船价格是关注焦点,等待交易性机会.15 5.2 铁路设备:2012 年前景气高涨,较好的防御性板块.16

六、投资策略与个股推荐

16 附:重点公司业绩预测表

17 3 长城证券有限责任公司GREATWALL SECURITIES CO.,LTD 机械行业

2010 年二季度策略报告

一、机械行业复苏明确、估值合理 1.1 行业复苏趋势明确,出口有所起色 图

1、工业增加值增速持续回升(%) 图

2、机电产品出口有所起色 图

3、先行指标 PMI 维持高位 图

4、季调后的当月投资规模出现强劲回升 来源:wind,长城证券

2010 年以来整个机械行业的工业增加值增速呈现强劲的攀升势头,其中交运设 备行业(汽车、铁路设备等)的反弹势头最为明显.1-2 月,我国机电产品的出口增 速自

09 年以来首次出现了同比正增长,进口金额的增速更是高于出口增速,这表明 目前的外贸形势正在不断好转. 先行指标方面,2 月份先行指标 PMI 指数有所回落,但仍高于 50,PMI 指数自

09 年3月后连续

11 个月超过了 50.此外,今年前

2 个月的投资数据也出现了较为 强劲的反弹,机械行业与全社会固定资产投资高度正相关,是典型的投资拉动型周 期性行业.1-2 月固定资产资产投资增速为 26.6%,较09 年四季度 24.7%的水平出现 了较大回升,这些指标都预示着行业良好的复苏趋势. 1.2 一季度行业表现平淡 板块估值合理

4 长城证券有限责任公司GREATWALL SECURITIES CO.,LTD 机械行业

2010 年二季度策略报告 一季度机械板块表现平淡.一季度市场整体表现低迷,机械板块也表现平淡. 普通机械和铁路设备板块小幅跑赢大盘,表现出较好的防御性.而周期性更强的专 用设备和船舶制造板块基本与大盘同步,跌幅较大.市场对于投资下滑有所担忧, 因而投资依赖型的专用设备板块表现不佳. 图

5、2010 年初至今周期性板块表现不佳 图

6、专用设备、船舶板块弱于大盘 资料来源:wind,长城证券整理 机械板块整体估值合理.目前机械板块的整体估值略高于 A 股整体水平,估值 较为合理.子行业中船舶、建筑机械、重型机械等板块估值偏低. 图

7、机械板块估值水平较为合理 图

8、船舶、建筑机械等子行业估值水平偏低 资料来源:wind,长城证券整理

二、钢材涨价与人民币升值对行业有一定影响 2.1 钢材涨价影响行业盈利水平 整个

09 年钢材价格低位徘徊,进入

10 年后,钢材价格有所上涨.以铁矿石为 代表的原材料价格将不断上涨, 近期淡水河谷提出拟将铁矿石价格较 09年上涨100%, 从市场情况来看,这一提价要求很可能成为现实.假设铁矿石较

09 年上涨 100%,则 吨钢成本将比

09 年高出

600 元.根据长城证券钢铁行业研究员的预测,随着 5-6 月5长城证券有限责任公司GREATWALL SECURITIES CO.,LTD 机械行业

2010 年二季度策略报告 份钢材需求旺季的到来,钢材价格将继续上涨,可能达到