PDF《天地壹号：醋饮料行业领军者》

2014 年天地壹号与可口可乐、怡 宝等行业巨头荣获 中国饮料行业实践社会责任优秀企业 称号. 天地壹号 历经十几年的积淀与发展, 成为消费者值得信赖的优选品牌. 公司建立了广泛的经销网络, 拥有几百家经销商, 经销商通过数千家分销商及零售商在数十万个销售终端销 售公司产品,并且销售区域正在逐渐扩大中,同时,公司建立了包括大型商场、连锁超市和酒楼餐饮等多层 次的经销网络.公司通过 激励 与 培育 双管齐下打造与经销商之间稳定持久的合作共赢模式,促进了 销售业绩的良性增长,互惠共赢.公司注重在酒楼、饭店等餐饮渠道的销售,该部分消费群体对酒店饮料价 格的敏感度较低,而对饮品的品质、功能和品牌比较关注, 天地壹号 系列产品恰恰符合该部分消费群体 的消费心理,所以 天地壹号 系列产品作为具有高知名度和优质口感的健康饮品在餐饮渠道广受欢迎,而 产品于酒店渠道的售价较商超渠道更高,使得公司能够获得更高的消费溢价. 由于饮料行业下游终端消费者对饮料产品的口味喜好变化较快, 因此新品类或新品牌的培育能力对行业主体 而言至关重要.成立至今,公司经营经历了单品类运营(天地壹号陈醋)到多品类运营(天地壹号陈醋、苹 果醋) 再到多元化品牌运营 (天地壹号、 百草壹号、 巴马壹号) 的发展阶段, 期间培育成功了天地壹号陈醋、 天地壹号苹果醋,百草壹号山楂醋等特色新锐饮品,同时在天然饮用水和果汁饮料等新领域有了充足的技术 储备,新品牌和新品类的培育、量产、商业化具备了更强大的基础平台.以公司

2013 年上市的新品牌百草 壹号为例,仅仅通过两年的时间其累计销售收入就接近

7000 万元水平,而传统品牌天地壹号苹果醋实现这 个成绩用了足足三年的时间.可以看出, 天地壹号 的品牌效应和公司强大的品牌运营平台,为新品牌的 衍生、发展提供了良好孕育土壤. P4 商业模式研究 天地壹号:醋饮料行业领军者 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图5:公司的差异化定位策略 资料来源:公司公告,东兴证券研究所 2.3原材料及生产工艺 由于原材料生产环节直接决定原材料的品质水平, 进而影响终端产品的口感稳定度, 而且原材料的生产工艺 水平,直接影响产品的良品率,优秀的饮料企业通常对原材料的把控极为重视. 公司高度重视醋饮料核心技术及相关发酵技术的研发工作, 不仅建立了专门的内部研发团队, 而且将产学研 相结合,与高校及研究机构合作,与国内领先的中国食品发酵工业研究院、华南理工大学、天津科技大学等 科研机构开展合作,共同开发或委托开发与产品相关的新配方与新技术.2015 年4月1日实施的苹果醋国 家标准,天地壹号便是起草单位之一,充分显示了公司较强的技术工艺与行业认可度.2015 年12 月,天地 壹号与天津科技大学联合申报的课题《优良果醋饮料发酵菌种选育及发酵关键技术研究与应用》在天津市

2015 年科技奖励大会上荣获科技进步一等奖. 表1:公司的对原材料及生产环节的控制 资料来源:公司公告,东兴证券研究所 P5 商业模式研究 天地壹号:醋饮料行业领军者 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 3. 同行业标的对比 目前国内规模较大的饮料行业中,汇源果汁(1886.HK)属于公司同行业标的.汇源果汁自成立多年来,创 建了多个现代化工厂,链结了标准化水果生产基地,建立了基本遍布全国的销售服务网络,构建了一个全国 性的果汁产业化经营体系. 公司拥有多条世界先进的水果加工、 饮料灌装等生产线. 水果原浆加工的冷破碎、 浓缩果汁加工的超威过滤、饮料灌装的 UHT 超高温瞬时灭菌、无菌冷灌装等项工艺、技术,均处于世界领 先地位.虽然两公司主要产品存在差别,但产品定位、市场渠道一致性较高,具有较强可比性. 表2:公司与同行业相关标的对比 天地壹号(832898.OC) 汇源果汁(1886.HK)