PDF《铜箔涨价,产品升级,公司步入发展快车道》

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 电气设备 铜箔涨价,产品升级,公司步入发展快车道 [Table_Summary] 事件: 公司发布

2017 年中报,上半年归属于母公司所有者的净利润为 1.

15 亿元,较上年同期增 481.61%;

营业收入为 15.53 亿元,较上年同期 增78.99%;

基本每股收益为 0.1 元,较上年同期增 481.40%. 点评: 锂电铜箔供应紧张, 产品处于涨价通道. 随着新能源汽车爆发式增长, 动力电池市场快速增长.铜箔作为核心部件,需求量同样大幅增长, 叠加 3C 领域,预计全年的需求量超过

6 万吨,国内有效产能也就

6 万吨水平.新能源汽车下半年爆发比较确定,需求将在下半年集中爆 发,但由于锂电铜箔大都非标产品,保质期又短,形成季节性错配. 另外,铜箔设备供应紧张,技术壁垒高,技术人才储备不足,环保和 资金成本大,扩产周期较长.目前,虽有众多企业宣布扩产,但到底 有几家能真正释放产能还非常不确定.我们判断在未来铜箔仍将供不 应求,产品处在涨价通道.从8月开始,公司上调铜箔加工费 5000, 盈利能力大幅增强. 技术领先的锂电铜箔龙头.公司锂电铜箔市占率超过 1/3,现有产能

3 万吨, 规划在青海新建产能

4 万吨, 其中

1 万吨产能将在

17 年底建成, 惠州新建

3000 吨,预计也在年底完成.到年底公司的产能将达到 4.3 万吨,行业地位进一步巩固.随着,三元动力电池向高能量密度方向 发展,更薄的 6μm 铜箔需求明显增加,预计到年底月产销量

800 吨,

2018 年公司将有近三分之一的产品为 6μm 铜箔.6 微米铜箔技术含 量更高,附加值也更高,国内外的供应商更少,公司是这一领域的绝 对龙头. 聚焦主业,期间费用控制良好.报告期内,公司期间费用率为 12.69% (同比下降 9.26PPT) ,其中年初累计销售费用率为 1.72%、管理费用 率3.96%,财务费用率 7.01%,均同比下降.公司先后转让上海中科、 ? 走势比较 [Table_Info] ? 股票数据 总股本/流通(百万股) 1,150/1,150 总市值/流通(百万元) 18,267/18,267

12 个月最高/最低(元) 16.16/9.82 [Table_ReportInfo] 相关研究报告: 《中报大幅预增,享受铜箔高景气 度》--2017/07/05 《铜箔龙头,动力锂电池产销量快 速增长的最受益者之一》--2017/04/01 证券分析师:张学

电话:010-88321528 E-MAIL:[email protected] 执业资格证书编码:S1190511030001 研究助理:张文臣 E-MAIL:[email protected] 研究助理:雷强 E-MAIL:[email protected] 研究助理:周涛 E-MAIL:[email protected] 行业分析师:刘晶敏 E-MAIL:[email protected] /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式 16/7/4 16/8/1 16/9/2 16/10/11 16/11/8 16/12/6 17/1/4 17/2/8 17/3/8 17/4/7 17/5/8 17/6/7 诺德股份 沪深300 [Table_Message]2017-07-31 公司点评报告 增持/维持 诺德股份(600110) 公司研究报告太平洋证券股份有限公司证券研究报告公司点评报告 P2 铜箔涨价,产品升级,公司步入发展快车道 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 郑州电缆和湖州创亚等股权,剥离了长期亏损业务,预计公司在今后 还将进一步剥离石油工业等亏损业务,集中精力发展铜箔的同时能获 得部分现金流用以改善公司的资产负债结构,进一步的专注于发展主 业,聚焦锂电铜箔核心业务.我们认为,公司期间费用控制良好,随 着公司主业集中及管理优化,将为公司带来更多的利润成长空间. 连续增持,信心十足.基于对于未来的高速增长坚定信心,控股股东、 董事长及高管近期累计增持约为 4%的股权, 实现了管理层与公司发展 更加深度绑定,激励更强,推动公司管理持续优化,助力未来业绩腾 飞. 投资建议:国家支持新能源汽车的力度和决心不变,推广目录已进入 常态化发布, 积分制度出台将成为二级推力. 锂电铜箔作为核心部件, 在未来很长一段时间都供应紧张,价格处于上涨通道,产品处于升级 时点.公司是行业绝对龙头,我们长期看好.预计公司 2017-2019 年EPS 分别为:0.4 元、0.65 元和 0.85 元,对应市盈率分别为