PDF《美国和沙特：一个关于美债的秘密》

美国和沙特:一个关于美债的秘密 *

5 月16 日,美国财政部首次公布沙特持有美国国债的细节.

数据显示,截至今年

3 月,沙特共持有

1168 亿美元美国国债,占美国国债境外持有总额的 1.86%.这也是

40 多年来,美国财政部第一次公布沙特持有美债的情况. 一个自然的疑问是,40 多年前发生了什么,为什么美国财政部替沙特保守了了近 半个世纪的秘密? 让我们一起回到

20 世纪

70 年代, 重温美国和沙特的这段历史默契. 借助沙特应对两大赤字

1973 年10 月6日,第四次中东战争爆发.10 月19 日,由于对尼克松要求国会 向以色列提供

22 亿美元紧急军事援助不满,阿拉伯石油生产和输出国组织(OAPEC) 向西方国家发起石油禁运,这引发国际石油价格急剧攀升.到1974 年1月,受禁运 和战争影响,国际油价从战争前夕的 2.9 美元每桶迅速上升至 11.65 美元每桶,上涨 超过

4 倍多.尽管石油禁运在

1974 年3月即宣告终止,但是油价并没有出现回调迹 * 本文已发表于《澎湃》 . May.

24 2016 熊爱宗 [email protected] Policy Brief No. 2016.040

2 象,反而如脱缰野马,难以控制. 石油价格的上升,令石油出口国赚得盆满钵满.1980 年,阿拉伯石油生产和输出 国总计出口达到

2100 亿美元,其中 97.7%来自石油出口收入,而在

10 年前,这些国 家的出口总共仅有

98 亿美元.贸易盈余也在迅速增加.据统计,1974 年至

1981 年, OPEC 成员国整体经常账户盈余累积超过

4500 亿美元,其中 90%的盈余来自阿拉伯国 家.一夜之间,阿拉伯成为世界财富的中心. 几家欢喜几家愁.就在中东富得流油的同时,美国经济却焦头烂额.此时,摆在 美国政府面前至少有两件事要解决. 一是经常项目赤字问题.由于进口石油价格上升,美国以及其他工业化国家出现 严重的贸易逆差.但是此时美国政府意识到,各工业化国家应该加强彼此协调,而不 能放任某一国采取单方面行动促进贸易账户调整,否则将会招致各国采取以邻为壑政 策,从而导致大萧条的悲剧重演. 然而,由于石油出口国无法在短期内增加进口能力,贸易平衡在短时间内恐难以 实现.因此,问题的重点转移到如何促进石油出口国累积资本的回流上,即工业化国 家以资本项目顺差来弥补贸易项目逆差.但是各国依然应防止在资本项目政策上采取 竞争性政策.考虑到当时的美国地位,时任美国国务卿基辛格和财政部长舒尔茨建议 由美国充当阿拉伯资本的 转口中心 , 即促进石油美元回流 (Petrodollar Recycling) 美国.这也是符合当时实际的.美元正逐步成为石油的主要标价货币,美国发达的金 融市场也可为来自阿拉伯的投资提供多样化的投资渠道. 二是财政赤字问题. 受1973 年至

1975 年石油危机影响, 美国财政负担日益加重,

3 1975 年和

1976 年美国联邦政府财政赤字占 GDP 的比例分别为 3.3%和4.1%, 为二战以 来最高水平.为解决这一问题,这要求美国政府要么缩减公共开支增加储蓄,要么吸 引外国投资.不难理解,争取石油出口国资金为美国政府融资无疑成为最优选择. 因此,通过吸引中东资金回流美国国债市场,将在不同程度上解决美国的两个赤 字问题. 为什么要保密? 针对石油美元回流,美国同中东石油出口国展开了密集的磋商,其中,沙特无疑 是其最为重要的争取对象.