PDF《美国和沙特：一个关于美债的秘密》

1974 年6月,沙特王储法赫德访问美国,宣布建立沙特-美国联合经济合作委员 会.紧接着同月,尼克松访问沙特、埃及和以色列.但由于受水门事件影响,尼克松 并未就美元回流问题同沙特进行更多的细节磋商.同年

7 月,刚刚接替舒尔茨担任美 国财长不久的西蒙开启了中东访问之旅,在沙特,其最终与沙特阿拉伯货币管理局 (SAMA)就石油美元投资美国政府债券达成 附加安排 (Add-on Arrangement) . 根据安排,沙特货币管理局将在美联储债券拍卖程序之外进行债券购买,但是其 价格却为拍卖的平均价格,这实际上给予沙特购买美国国债一个优惠价格.美联储在 每次拍卖之前首先询问沙特货币管理局的购买意向,随后将其购买数量减去并进行拍 卖,确定好价格之后再卖给沙特.1974 年12 月,沙特货币管理局就未来

6 个月内购 买25 亿美元债券同美联储达成首次协议.协议明确要求,必须保密. 对于沙特来说,保密理由很简单,任何一个投资者都不想被外界知晓自己的投资 策略.沙特货币管理局规定,机密性是其投资决策必须服从的三项标准之一.与此同 时,对美国来说,协议保密也是为了满足国内的要求.当时国会认同的观点是, 美 国支持国际资本跨国间的自由流动,如果这种资本流动将会最大化所有国家收益,不 应人为设置障碍或不当激励造成扭曲 .因此,在1975 年当美国财政部试图发行一种 专门针对沙特的特殊债券时, 财政部法律顾问直接判定这一行为违法, 而不得不作罢. 在附加安排中,美国财政部甚至提出可向沙特出售不可流通(Nonmarketable)债券, 这被认为是对沙特的特殊激励和诱惑,这种歧视性的安排一旦公布将不会得到认可. 附加安排很快就起了作用.没过几周,沙特以及其他阿拉伯国家开始购买美国国 债.至1977 年第四季度,沙特持有的美国国债已经占到外国中央银行持有美债总额 的20%,而中东石油出口国持有的美国国债占其对美国投资的比例,也从附加安排开 始的 43%提到了

1977 年底的 65%.沙特在其中持有的比例高达 90%,成为这一计划的

4 关键核心. 为什么要坚持保密?

1977 年,詹姆斯・卡特就任美国第

39 任总统,秉持多边主义倾向的官员陆续加 入卡特政府班底,这对当时的美元回流政策造成一定的影响.如当时主管经济事务的 副国务卿理查德・库珀认为,财政部不应再热衷于沙特资金的回流,在他看来市场机 制在这方面运行良好,同时其也督促国会批准授权国际组织在其中发挥更大的作用. 在此背景下,1978 年8月,财政部陆续收到国会参众两院不同委员会以及政府其 他部门要求公开沙特投资美国国债的信息.例如,美国经济分析局(BEA)曾向财政 部提出要求,如果不公布沙特、科威特、伊朗等国资本流入的信息,就无法编制美国 的国际投资头寸表.但是财政部顶住了压力.在同年美国财长和沙特财长的双边会晤 中,美国财长布鲁门特尔再次承诺将会对沙特的投资细节进行保密. 由于沙特持有了大量美元资产,美国也担心一旦信息公开将会对沙特造成刺激, 从而对美元地位和国际金融市场造成冲击.1978 年9月,一家美国媒体援引中央情报 局(CIA)的信息报道苏联将部分美元资产转化为德国马克资产,引起财政部的不满, 担心据此会对沙特持有的美元资产造成不良影响.中央情报局对此进行了解释,但其 也不无担心的指出,如果沙特政府将积累的美元资产作为政治武器使用,将不可避免 地引发国际金融市场动荡.据说,1979 年夏天,美国国务院官员曾受到沙特政府高级 官员的威胁,如果美国公开石油输出国的投资数据,他们会将资产转移至他国. 没有永远的朋友,只有永远的利益.遥想,布雷顿森林体系解体之时,美........