PDF《油价拖累产品价格,关注规模扩张进展》

3 3

3 3 管理费用

368 321

444 632 持有至到期投资

0 0

0 0 %营业收入 5.5% 5.8% 5.8% 5.8% 长期股权投资

528 538

547 557 财务费用

409 621

609 566 投资性房地产

0 0

0 0 %营业收入 6.1% 11.2% 8.0% 5.2% 固定资产合计

27070 27878

28574 29232 资产减值损失

62 -9

9 42 无形资产

1022 971

922 876 公允价值变动收益

0 0

0 0 商誉

214 214

214 214 投资收益

628 10

20 20 递延所得税资产

44 0

2 9 营业利润

1697 597

1256 2186 其他非流动资产

2888 2888

2888 2888 %营业收入 25.3% 10.8% 16.4% 20.1% 资产总计

37636 36290

38362 41140 营业外收支

219 400

200 200 短期贷款

5033 5032

4174 2225 利润总额

1915 997

1456 2386 应付款项

3084 2494

3304 4603 %营业收入 28.5% 18.0% 19.0% 21.9% 预收账款

225 186

257 365 所得税费用

232 218

319 523 应付职工薪酬

127 103

136 190 净利润

1684 779

1137 1863 应交税费

213 204

292 453 归属于母公司所有者的净 利润 1638.0 760.6 1110.7 1820.4 其他流动负债

4075 3379

4503 6291 流动负债合计

12757 11398

12666 14127 少数股东损益

46 18

26 43 长期借款

7276 7276

7276 7276 EPS(元/股) 0.31 0.15 0.21 0.35 应付债券

0 0

0 0 现金流量表(百万元) 递延所得税负债

538 0

0 0 2014A 2015E 2016E 2017E 其他非流动负债

4479 4479

4479 4479 经营活动现金流净额

544 706

3991 5581 负债合计

25049 23152

24421 25881 取得投资收益 收回现金

7 0

10 10 归属于母公司 所有者权益

10801 11334

12111 13386 长期股权投资 -107

0 0

0 少数股东权益

1786 1804

1830 1873 无形资产投资

0 0

0 0 股东权益

12587 13137

13941 15258 固定资产投资 -3430 -1777 -1883 -2044 负债及股东权益

37636 36290

38362 41140 其他 -180

0 0

0 基本指标 投资活动现金流净额 -3717 -1777 -1873 -2034 2014A 2015E 2016E 2017E 债券融资

0 0

0 0 EPS 0.314 0.146 0.213 0.349 股权融资

286 0

0 0 BVPS 2.07 2.17 2.32 2.56 银行贷款增加(减少)

4967 0 -858 -1949 PE 30.35 65.36 44.75 27.31 筹资成本

1030 -849 -942 -1113 PEG 8.47 18.25 12.49 7.62 其他 -2026

0 0

0 PB 4.60 4.39 4.10 3.71 筹资活动现金流净额

4256 -849 -1801 -3062 EV/EBITDA 20.24 27.33 19.36 13.76 现金净流量

1083 -1921

317 485 ROE 15.2% 6.7% 9.2% 13.6%

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4 长江证券研究部 对本报告的评价请反馈至长江证券机构客户部 姓名 分工 电话 E-mail 周志德 主管 (8621)

68751807 [email protected] 甘露副主管 (8621)

68751916 [email protected] 杨忠华东区总经理 (8621)

68751003 [email protected] 鞠雷华南区总经理 (86755)

82792756 [email protected] 李敏捷 华北区总经理 (8610)

66290412 [email protected] 投资评级说明 行业评级 报告发布日后的

12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深

300 指数的涨跌幅为基准,投资建议的评级标准为: 看好: 相对表现优于市场 中性: 相对表现与市场持平 看淡: 相对表现弱于市场 公司评级 报告发布日后的

12 个月内公司的涨跌幅度相对同期沪深

300 指数的涨跌幅为基准,投资建议的评级标准为: 买入: 相对大盘涨幅大于 10% 增持: 相对大盘涨幅在 5%~10%之间 中性: 相对大盘涨幅在-5%~5%之间 减持: 相对大盘涨幅小于-5% 无投资评级: 由于我们无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使 我们无法给出明确的投资评级. 重要声明 长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格,经营证券业务许可证编号:Z24935000. 本报告的作者是基于独立、客观、公正和审慎的原则制作本研究报告.本报告的信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性和完整 性不作任何保证,也不保证所包含信息和建议不发生任何变更.本公司已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,不 包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断.报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价,投资者据此做出的任何投资决策 与本公司和作者无关. 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌, 过往表现不应作为日后的表现依据;