PDF《环保督察持续推进,终端电价或再下》

2016 年年报总结:环保板块开启新一 轮增长周期》 ――2017-05-08 证券分析师:陈青青

电话:0755-22940855 E-MAIL: [email protected] 证券投资咨询执业资格证书编码:S0980513050004 证券分析师:姚键

电话:010-88005301 E-MAIL: [email protected] 证券投资咨询执业资格证书编码:S0980516080006 证券分析师:武云泽 E-MAIL: [email protected] 证券投资咨询执业资格证书编码:S0980517050002 证券分析师:吴行健 E-MAIL: [email protected] 证券投资咨询执业资格证书编码:S0980517050001 独立性声明: 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠 道,分析逻辑基于本人的职业理解,通过合 理判断并得出结论,力求客观、公正,其结 论不受其它任何第三方的授意、影响,特此 声明. 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 J-16 A-16 O-16 D-16 F-17 A-17 沪深300 环保Ⅱ 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page

2 本周投资观点:去年环保措施显成效,环保督察制度 再接再厉,继续看好板块首推龙头 环保:本周,环保部发布的《2016 中国环境状况公报》显示,去年大气、水环境 治理均有成效,取得不错成绩,但仍不能满足人民群众对于绿水青山的期盼,环境 治理任务仍然艰巨,特别是土壤污染方面仍需努力.京津冀大气环境未来还需要大 力治理,我们预计非电领域的燃煤锅炉改造将是未来大气治理的主战场.同时,京 津冀煤改气持续推进,集中供气、集中供热项目市场需求量大,建议重点关注天壕 环境. 目前,各地环保督察持续进行, 本周在江苏省泰兴市召开环境执法大练兵工作动员 部署会,预示今年环保督察制度继续巩固,持续发力.重点关注环境监测企业:聚 光科技、理工环科以及水环境治理企业:北控水务、碧水源、中金环境等. 从环保板块整体情况来看,我们认为业绩订单大年+监管超预期仍是今年环保板块 值得超配的核心理由. 公用事业:电力方面,国务院常务会议决定清理能源领域政府非税收入电价附加, 预计将使各地终端电价平均下调 1.07 分/度,在前次调降公用事业附加费 1.1 分/ 度的基础上进一步降低全社会用电负担近

350 亿元,利好用电需求增长.关注低估 值电力龙头在价格政策扶持和国企改革预期下的配Z价值. 燃气方面,本周国际油 价上行态势不足,尽管因卡塔尔的地缘政治风险事件而冲高,1-2 天内仍然很快回 落.国内油价周末迎来年内第

5 次下调,天然气经济性有小幅弱化.我们维持关于 气改短期内指向缩减全产业链利润空间的判断, 关注具备低成本增量气源、价差具 备安全边际的蓝焰控股. 管输费核降稳步推进,将利好天然气中下游企业用气量提 升,关注用气量增长弹性较大的百川能源、天壕环境. 标的配Z:我们继续看好龙头公司碧水源、启迪桑德、东方园林;

同时我们坚定推 荐业绩高增长确定的优质标的神雾节能、神雾环保、高能环境、龙马环卫、中金环 境,建议关注储备品种天壕环境、理工环科、天翔环境. 同时我们看好燃气行业标的:蓝焰控股、百川能源、天壕环境 ? 启迪桑德:①公司固废处Z产业链布局初见成效,形成环卫-垃圾处Z-再生资 源的固废闭环.②环卫业务模式领先,布局规模化效益逐渐显现,今年并进 入盈利期. ③积极拓展市政基础设施 PPP 项目, 订单丰富. ④增发已经过会, 静待批文. 预计公司 17-19年归母净利润分别 16.0/20.7/26.4亿元, 买入评级. ? 高能环境:①今年土壤行业高增长确定,公司是核心标的.②公司在手订单 丰富,超75亿元.土壤修复类订单超 13亿,今年新签目标