PDF《谨慎推荐》

请务必阅读正文后的声明及说明 制作时间:2013-05-28 [Table_MainInfo] [Table_Title] 报告类型 / 公司调研报告 新产品驱动公司保持平稳较快增长 报告摘要: [Table_Summary] 公司经营业绩保持平稳较快增长.

2008 年-2012 年,公司营业收入 与净利润的年均增速分别为 31.71%、40.78%,保持平稳较快发展. 公司近期经营情况良好,其中

3 月份主要产品的产销量均有显著增 长.公司发展方向将从泵生产商向水处理技术供应商转变,进入成 长空间更为广阔的领域,通过完善销售网络、产能扩张与产品线延 伸等途径实现持续增长. 泵行业保持平稳发展.国内泵行业的市场容量约为

1500 亿元,预计 十二五 期间,泵行业年均销量增速将保持在 10%左右;

不锈钢 冲压焊接离心泵的市场需求将高于泵行业的整体增速,年均产销增 速预计为 15-20%左右. 新产品的成长空间较大,持续较快发展前景可期.公司产品种类丰 富,新产品将驱动未来保持持续较快增长.公司主导产品不锈钢冲 压焊接离心泵进入平稳发展期,受益于国家节能环保政策扶持等因 素, 十二五 期间的年均增速预计为 15-20%;

无负压变频供水设 备与管道泵、水利泵等新产品处于快速成长期,未来几年的年均增 速预计将超过 30%;

海水淡化泵、污水泵、化工流程泵等新产品处于 研发与市场推广阶段,中长期市场需求前景看好. 盈利预测与投资评级:预计

13 年-15 年的 EPS 为1.

06、1.

37、1.68 元,对应的市盈率为 22.

9、17.

8、14.4 倍.公司不锈钢冲压焊接离心 泵产品将受益于国家节能环保政策扶持,新产品将驱动未来业绩保 持平稳较快增长,给予谨慎推荐的评级. 风险因素:宏观经济与固定资产投资增速下滑,新产品的发展低于 预期,行业竞争加剧等. [Table_Finance] 财务摘要(百万元) 2011A 2012A 2013E 2014E 2015E 营业收入

865 1049

1308 1639

2074 (+/-)% 36.08% 21.24% 24.70% 25.34% 26.50% 归属母公司净利润

97 121

152 197

242 (+/-)% 44.45% 24.25% 25.97% 29.10% 22.92% 每股收益(元) 0.68 0.84 1.06 1.37 1.68 市盈率 35.86 28.86 22.91 17.75 14.44 市净率 3.54 3.15 2.77 2.40 2.06 净资产收益率(%) 9.86% 10.93% 12.10% 13.51% 14.24% 股息收益率(%) 0.83% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 总股本 (百万股)

144 144

144 144

144 [Table_Invest] 谨慎推荐 首次 上次评级: [Table_Market] 股票数据 2013-5-27 收盘价(元) 24.23

12 个月股价区间 (元) 15.50~25.21 总市值(百万元) 3,489 总股本(百万股)

144 A 股(百万股)

144 B 股/H 股(百万股) 0/0 日均成交量 (百万股)

1 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅(%) 1M 3M 12M 绝对收益 15% 21% 47% 相对收益 9% 21% 46% [Table_Report] 相关报告 [Table_Author] 证券分析师:黎j 执业证书编号:S0550512090002 (021)20361156 [email protected] 南方泵业(300145) 通用设备/机械设备 发布时间:2013-05-28 公司研究报告 请务必阅读正文后的声明及说明

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一、公司经营业绩保持平稳较快增长 错误!未定义书签.

三、公司新产品的成长空间较大,持续较快发展前景可期. 错误!未定义书签. 不锈钢冲压焊接离心泵进入平稳发展期,将受益于国家节能环保政策扶持错误!未定义书签. 无负压变频供水设备与管道泵、水利泵等新产品处于快速成长期 ....... 错误!未定义书签. 海水淡化泵等新产品进行技术储备,静待行业需求爆发 错误!未定义书签.