PDF《煤化工设备订单将快速增长》

126 140

162 185

215 (+/-%) 16.9 % 10.8 % 16.3% 13.7% 16.2% 摊薄每股收益(元) 0.98 1.08 1.26 1.43 1.66 EBIT Margin 14.8% 12.9% 12.5% 12.5% 13.4% 净资产收益率(ROE) 11.0 % 11.0% 11.8% 12.2% 12.9% 市盈率(PE) 29.31 26.47 22.8 20.0 17.2 EV/EBITDA 21.7 20.4 18.99 16.68 14.53 市净率(PB) 3.22 2.92 2.68 2.45 2.23 资料来源:Wind、国信证券经济研究所预测 注:摊薄每股收益按最新总股本计算 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page

2 附表 1:财务预测与估值 财务预测与估值 资产负债表(百万元)

2011 2012E 2013E 2014E 利润表(百万元)

2011 2012E 2013E 2014E 现金及现金等价物

467 616

742 819 营业收入

1373 1809

2180 2405 应收款项

552 727

877 967 营业成本

1052 1411

1701 1852 存货净额

532 715

859 934 营业税金及附加

8 11

13 15 其他流动资产

86 113

137 151 销售费用

15 20

24 26 流动资产合计

1638 2172

2616 2871 管理费用

107 140

169 189 固定资产

428 524

585 644 财务费用 (1)

12 30

41 无形资产及其他

177 174

170 166 投资收益

1 0

0 0 投资性房地产

8 8

8 8 资产减值及公允价值变动 (16) (5) (5) (5) 长期股权投资

7 7

7 7 其他收入

0 0

0 0 资产总计

2259 2884

3386 3697 营业利润

176 210

238 277 短期借款及交易性金融负债

39 917

1178 1333 营业外净收支

2 0

0 0 应付款项

302 406

488 531 利润总额

178 210

238 277 其他流动负债

521 539

556 505 所得税费用

25 31

36 42 流动负债合计

862 1863

2222 2369 少数股东损益

13 16

18 21 长期借款及应付债券

24 (476) (476) (476) 归属于母公司净利润

140 162

185 215 其他长期负债

7 7

7 7 长期负债合计

31 (469) (469) (469) 现金流量表(百万元)

2011 2012E 2013E 2014E 负债合计

893 1393

1753 1899 净利润

140 162

185 215 少数股东权益

100 111

124 138 资产减值准备

3 12

4 3 股东权益

1266 1379

1509 1659 折旧摊销

34 41

54 62 负债和股东权益总计

2259 2884

3386 3697 公允价值变动损失

16 5

5 5 财务费用 (1)

12 30

41 关键财务与估值指标

2011 2012E 2013E 2014E 营运资本变动 (184) (251) (215) (184) 每股收益 1.08 1.26 1.43 1.66 其它

7 (1)

9 11 每股红利 0.23 0.38 0.43 0.50 经营活动现金流

17 (31)

41 112 每股净资产 9.80 10.68 11.69 12.85 资本开支 (123) (150) (120) (126) ROIC 12% 12% 11% 11% 其它投资现金流

0 0

0 0 ROE 11% 12% 12% 13% 投资活动现金流 (126) (150) (120) (126) 毛利率 23% 22% 22% 23% 权益性融资

1 0

0 0 EBIT Margin 14% 13% 13% 13% 负债净变化

24 (500)

0 0 EBITDA Margin 16% 15% 15% 16% 支付股利、利息 (30) (49) (55) (64) 收入增长 31% 32% 21% 10% 其它融资现金流 (79)

878 261

155 净利润增长率 11% 16% 14% 16% 融资活动现金流 (90)

330 205

91 资产负债率 44% 52% 55% 55% 现金净变动 (199)

148 127

76 息率 1% 1% 1% 2% 货币资金的期初余额

666 467

616 742 P/E 26.5 22.8 20.0 17.2 货币资金的期末余额

467 616

742 819 P/B 2.9 2.7 2.5 2.2 企业自由现金流 (109) (167) (49)

26 EV/EBITDA 20.4 19.0 16.7 14.5 权益自由现金流 (164)

201 187

146 资料来源:Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page

3 国信证券投资评级 类别 级别 定义 股票 投资评级 推荐 预计