PDF《-面板显示技术不断演进,OLED 是大势所趋》

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2017 年05 月10 日 中小盘 OLED 专题研究之一:综述篇 -面板显示技术不断演进,OLED 是大势所趋 [Table_Main] [Table_Title] 评级:增持(首次) 分析师:王 执业证书编号:S0740516060001

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电话:021-20315191 Email:[email protected] [Table_Profit] 基本状况 上市公司数

30 行业总市值(百万元) 340,715 行业流通市值(百万元) 583,351 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级

2015 2016E 2017E 2018E

2015 2016E 2017E 2018E 精测电子 91.89 1.23 1.94 2.87 3.97

79 43

29 21 0.75 买入 强力新材 27.42 0.46 0.62 0.62- 0.82 0.96

72 43

32 27 1.14 未评级 中颖电子 36.86 0.57 0.74 0.98 1.39

5 75

50 38

27 1.63 未评级 备注 :数据取自 wind 一致预期 [Table_Summary] 投资要点 ? 平板显示面板技术不断演进,OLED 有望改变行业格局.平板显示技术的 演进方向与消费电子产品更轻薄、更省电、色彩更真实等要求相一致.与 现在广泛应用的 LCD 显示屏相比, OLED 最大的优势在于自发光与柔性曲 面,OLED 自发光,不需要背光源,因此功耗相对较低,在电池容量无法 革新的情况下,OLED 显示显示屏有利于提高手机续航能力.除此之外, OLED 屏幕材质更轻薄,触控灵敏度更高,色彩表现也更加鲜艳真实,整 体而言,与LCD 相比 OLED 优势明显.我们认为,在当下的市场格局中, LCD 仍然占据主流地位,但随着工艺的不断提升,产量的不断释放,OLE D 的市场份额将会逐步提高,在较长时间范围内,当前的面板行业格局有 望被打破. ? OLED 处于爆发的前夜,OLED 产业链有望借势快速崛起.2017 年新 iPh one 使用 OLED 屏幕,将会加速中小尺寸 AMOLED 产业化进程.我们认 为OLED 处于爆发的前夜, OLED 产业链迎来黄金发展期. OLED 面板制 造的上游主要有三大部分:设备制造、原材料、组装零件,整体而言,无 论是设备、材料还是组件,市场都是主要被国外企业所占据,国内企业竞 争力较弱,仅在局部领域具有一定竞争力.我们认为随着国内面板厂在中 小尺寸 OLED 面板大规模投资, 国内 OLED 上游供应商有望借此机会发展 壮大. ? OLED 快速崛起,上游设备国产化率低,替代空间巨大.AMOLED 工艺流 程融合显示面板行业的诸多尖端技术,其工艺流程主要分为背板段、前板 段(有机镀膜段)以及模组段三道工艺,关键设备基本由美国、日本、韩 国企业所垄断.整体而言,背板段、前板段设备制造的技术难度极大,我 国企业再短时间内实现突破,改变国外公司垄断格局的可能性较小,模组 段门槛相对低,国内企业已模组段渗透并表现出一定的竞争力. ? OLED 上游关键材料迎来黄金发展期. OLED 面板和 LCD 面板材料在技术 方面具有共通性.材料方面 OLED 与LCD 区别最大的地方在于有机发光 材料,该领域主要被国外企业垄断,国内企业主要参与 OLED 材料中间体 和单体粗品的供应.此外,玻璃基板、光刻胶、偏光片、封装材料都非常 重要,在这些领域,市场也主要被国外企业垄断,国内企业部分领域具有 一定的竞争力.我们认为伴随着我国下游手机品牌的快速崛起,我国手机 供应链企业正在以前所未有的速度壮大,核心零部件企业掌握在国外企业 的局面正在发生改变,OLED 上游关键材料迎来黄金发展期. ? OLED 关键组件:在OLED 上游的组装配件,我们重点看好 OLED 驱动 I C,与LCD 相比,OLED 驱动 IC 差异较大.在国内 OLED 产线建设加速 的浪潮下,驱动 IC 设计发生调整,国内驱动 IC 设计企业有望获得历史性 发展机遇. ? 重股票推荐及投资建议:在检测设备方面,我们重点推荐精测电子(3005 67) :国内平板检测龙头;