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中期票据信用评级报告 安徽省外经建设(集团)有限公司

1 安徽省外经建设(集团)有限公司

2018 年度第三期中期票据信用评级报告 评级结果: 主体长期信用等级:AA+ 本期中期票据信用等级:AA+ 评级展望:稳定 本期中期票据基础发行金额:3.

75 亿元 本期中期票据发行金额上限:5.00 亿元 本期中期票据期限:3 年 偿还方式:按年付息,到期一次还本. 募集资金用途:用于偿还有息债务及补充 营运资金 评级时间:2018 年9月7日财务数据 项目

2015 年2016 年2017 年2018 年3月现金类资产(亿元) 23.46 29.21 22.35 19.94 资产总额(亿元) 273.82 355.33 367.69 375.74 所有者权益(亿元) 166.25 198.97 220.96 223.98 短期债务(亿元) 33.58 37.12 46.50 42.22 长期债务(亿元) 55.06 106.47 87.18 97.18 全部债务(亿元) 88.64 143.59 133.69 139.40 营业收入(亿元) 83.44 80.98 91.23 19.24 利润总额(亿元) 21.33 25.91 27.11 6.76 EBITDA(亿元) 30.13 34.32 39.50 -- 经营性净现金流(亿元) 16.39 16.42 16.29 5.45 营业利润率(%) 35.56 46.30 46.99 49.03 净资产收益率(%) 10.08 11.40 10.63 -- 资产负债率(%) 39.28 44.00 39.91 40.39 全部债务资本化比率(%) 34.77 41.92 37.70 38.36 流动比率(%) 170.39 217.18 172.83 189.65 经营现金流动负债比(%) 32.40 33.99 27.89 -- 全部债务/EBITDA(倍) 2.94 4.18 3.38 -- EBITDA 利息倍数(倍) 7.30 5.49 5.37 -- 注:2018 年一季度财务数据未经审计. 分析师 喻宙宏 朱煜

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电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022)

网址:www.lhratings.com 评级观点 安徽省外经建设(集团)有限公司(以下简 称 公司 ) 是安徽省从事对外经济援助的企业. 近年来,公司境外工程施工主业盈利能力强,海 外矿产资源开发业务稳步推进;

同时, 公司酒店、 超市业务收入增长较快,一定程度上分散了公司 经营风险;

公司整体盈利能力较强;

债务负担适 中. 同时, 联合资信评估有限公司 (以下简称 联 合资信 )也关注到公司对外工程承包项目集中 在海外,受政治环境及汇率变动影响存在不确定 性;

短期偿债压力大、未来面临较大集中兑付压 力以及公允价值变动在公司所有者权益中占比 高、祖母绿矿未销售带来的短期资金占用等因素 可能给公司信用水平带来不利影响. 未来,随着矿产资源开发的稳步推进,公司 刚果(金)钻石矿开采能力的进一步提升,安赞 祖母绿矿和莫桑比克钛锆矿项目陆续投产并开采 销售,公司盈利能力有望进一步增强.联合资信 对公司的评级展望为稳定. 公司经营活动现金流入量对本期中期票据的 保障能力强,EBITDA对本期中期票据的保障能 力较好.基于对公司主体长期信用状况以及本期 中期票据偿还能力的综合评估,联合资信认为, 公司本期中期票据到期不能偿还的风险很低,安 全性很高. 优势 1. 公司海外工程施工业务毛利率维持在较高水 平,主营业务盈利能力强. 2. 公司矿产资源开发业务稳步推进,刚果(金) 钻石矿产量较大,成为公司新的盈利增长点;

公司投建的祖母绿矿及钛锆矿项目资源储量 丰富,未来随着上述项目逐渐投产运营,公 司矿产板块盈利能力有望进一步提升. 3. 公司酒店、超市及房地产开发业务的多元化 中期票据信用评级报告 安徽省外经建设(集团)有限公司