PDF《环保督察助硅锰价格暴涨,吨毛利》

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2016 年08 月01 日 环保督察助硅锰价格暴涨,吨毛利 改善显著,建议关注鄂尔多斯 看好 ――近期硅锰价格大涨点评 相关研究 马鞍山钢铁 - 高铁车轮

2015 年2月12 日 钢铁行业

2014 投资策略-行业复苏开 始

2014 年1月6日证券分析师 孟烨勇 A0230513010001 mengyy@swsresearch.

com 研究支持 姚洋 A0230114070002 [email protected] 联系人 郦悦轩 (8621)23297818*7425 [email protected] 本期投资提示: ? 中央环保督察组进驻,主产地硅锰产量下降 16%.我国硅锰产能主要集中在内蒙、宁夏、 广西、贵州等地区,其中内蒙和宁夏占今年硅锰产量的 60%以上.第一批中央环境保护督 察工作组近期入驻内蒙、宁夏、广西等地,当地硅锰企业纷纷避峰生产,以免在环保方面 出现问题.据Mysteel 调查,调查组进驻后内蒙和宁夏两省硅锰产量较

6 月同期下降约 16%,预计 7-8 月单月硅锰产量仅为 45-50 万吨,而6月硅锰产量为

56 万吨. ? 钢厂开工情况良好,供给受限助硅锰价格暴涨.6 月全国日均粗钢产量 231.57 万吨,再 创历史新高,表明下游钢厂开工情况较好,硅锰需求旺盛.异常雨季和唐山限产政策的逐 渐结束,我们预计 7-8 月粗钢仍将保持与

6 月持平的产量水平.按照

1 吨粗钢需要消耗

9 公斤硅锰测算,7-8 月单月硅锰需求量为

62 万吨,缺口 12-17 万吨.受环保督察限产影 响,硅锰价格飙涨超过

2000 元/吨,近期河北某大型钢厂硅锰询价已破

7000 元/吨,创年 内新高. ? 锰矿跟涨,南方高成本企业复产概率较低,有望支撑硅锰价格进一步上涨.近期南海问题 和台风影响船期,矿商联手抬价,加之硅锰价格暴涨对锰矿的价格形成正反馈效应,锰矿 价格在过去两周涨幅超过 50%.南方硅锰企业由于炉型较小,生产效率低,且电费、焦炭 成本也高于北方企业,在当前硅锰价格下普遍也仅能保持盈亏平衡,同时广西同样也在此 轮环保督察范围内,因此大面积复产的概率较低.我们认为至少未来 2-3 个月硅锰价格仍 将保持高位运行,且有望进一步上涨! ? 建议积极关注鄂尔多斯.据我们测算,此轮硅锰价格上涨,鄂尔多斯硅锰合金的现货吨毛 利从

600 元左右上升至

1300 元左右,若销量与去年持平,对应年化净利润约 4.2 亿元. 硅锰价格每上涨

1000 元/吨(不含税) ,对应公司净利润增厚 2.2 亿元,而当前硅锰价格 (不含税)较1个月以前已上涨超过

2000 元,建议投资者积极关注! 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页共6页简单金融 成就梦想 1.环保督察组进驻,硅锰企业开工率大幅下滑 硅锰铁是炼钢流程中常用的脱氧剂,也是生产中低碳锰铁和电硅热法金属锰的还原剂. 我国硅锰铁的产能约

2300 万吨,主要集中在内蒙、宁夏、广西、贵州、云南等地区.硅锰 铁是一种有毒金属,生产制备过程中会产生大量含 MnO 和SiO2 的高温含尘烟气,烟尘直 径大部分小于 5μm,对人体危害极大.同时,硅锰合金也是高能耗产品,需要消耗大量电 力.因此,国家对于硅锰行业的环保问题一直高度重视. 图1:我国硅锰合金产能分布 图2: 今年以来内蒙、 宁夏地区硅锰产量占全国 60% 资料来源:Wind、申万宏源研究 资料来源:Wind、申万宏源研究 据媒体报道,经党中央、国务院批准,2016 年第一批中央环境保护督察工作已全面启 动.7 月中旬,8 个督查组已全部完成督察进驻,进驻时间