PDF《跟踪评级说明》

2011 年公司冷轧薄板收入大幅增加,公司主要产品收入结构得到 进一步优化,但由于冷轧产品生产尚处于摸索阶段,处于亏损状态

2011 年,公司营业收入同比增长 14.24%.其中,中板、电工钢板、 螺纹钢及圆钢和金属制品收入的增长主要是销售价格上涨所致;

热轧 薄板收入同比减少 16.94%,主要是产销量下降所致;

冷轧薄板收入同 比大幅增加, 主要是冷轧生产体系投产后产销量增长所致.

2012 年1~

3 月,公司营业收入同比下降 8.42%.

2011 年,公司毛利润同比下降 14.70%.其中,热轧卷板下降幅度 最大,为47.40%.2012 年1~3 月,公司毛利润同比下降 94.69%.

1 据中钢协数据,2011 年全国重点大中型钢铁企业产品销售利润率只有 2.40%,较2010 年的 2.91%再度下降. 可转换公司债券跟踪评级报告

4 表12009~2011 年及

2012 年1~3 月公司营业收入、毛利润和毛利率构成(单位:亿元、%) 项目2012 年1~3 月2011 年2010 年2009 年 金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比 营业收入合计 86.63 100.00 402.28 100.00 352.13 100.00 218.44 100.00 热轧薄板 18.95 21.87 94.50 23.49 113.77 32.31 34.36 15.73 中板 9.89 11.42 70.46 17.52 57.07 16.21 35.12 16.08 厚板 6.63 7.65 56.90 14.15 55.46 15.75 49.60 22.71 线材 12.07 13.93 56.62 14.07 53.68 15.24 45.73 20.93 冷轧薄板 6.07 7.01 29.97 7.45 1.15 0.33 - - 螺纹钢及圆钢 5.08 5.86 22.26 5.53 18.98 5.39 18.15 8.31 金属制品 2.66 3.07 15.01 3.73 12.97 3.68 12.62 5.78 电工钢板 1.21 1.40 5.69 1.41 5.14 1.46 3.70 1.69 其他 24.07 27.78 50.91 12.64 33.91 9.63 19.16 8.77 毛利润合计 0.29 100.00 17.75 100.00 20.81 100.00 13.64 100.00 热轧薄板 -0.24 -82.76 3.14 17.70 5.97 28.69 -0.88 -6.45 中板 -0.25 -86.21 4.01 22.60 4.83 23.21 2.00 14.66 厚板 -0.36 -124.14 3.01 17.11 4.04 19.41 4.82 35.34 线材 0.15 51.72 4.27 24.06 3.88 18.64 3.82 28.01 冷轧薄板 -0.67 -231.03 -1.43 -8.09 -0.52 -2.50 - - 螺纹钢及圆钢 0.06 20.69 1.43 8.09 1.27 6.10 1.84 13.49 金属制品 0.09 31.03 0.92 5.21 1.04 5.00 1.38 10.12 电工钢板 -0.2 -68.97 -0.30 -1.74 -0.22 -1.06 -0.23 -1.69 其他 1.71 589.66 2.67 15.07 0.52 2.50 0.89 6.52 综合毛利率 0.34 4.41 5.91 6.25 热轧薄板 -1.27 3.32 5.25 -2.56 中板 -2.53 5.69 8.46 5.69 厚板 -5.43 5.29 7.28 9.72 线材 1.24 7.54 7.23 8.35 冷轧薄板 -11.04 -4.77 -45.22 - 螺纹钢及圆钢 1.18 6.42 6.69 10.14 金属制品 3.38 6.13 8.02 10.94 电工钢板 -16.53 -5.27 -4.28 -6.22 其他 7.10 5.24 1.53 4.65 注:其他中包括占收入比重较小的钢锭、船用型钢、钢筋及其他附属产品业务. 数据来源:根据公司提供资料整理

2011 年,公司毛利率同比下降了 1.50 个百分点.其中,线材毛利 率同比略有上升,中板、厚板、热轧薄板和金属制品毛利率同比下降 幅度接近

2 个百分点,螺纹钢及圆钢毛利率同比持续下降,冷轧薄板 毛利率为同比增加 40.45 个百分点,主要是冷轧生产体系投产后形成 可转换公司债券跟踪评级报告

5 规模所致, 电工钢板毛利率同比减少 0.99 个百分点.

2012 年1~3 月, 公司毛利率同比下滑 5.41 个百分点. 综合来看,随着

2011 年冷轧薄板产销量的增加,公司主要产品收 入结构得到进一步优化;

但受原材料价格、产品运费、产品价格和生 产线磨合等因素影响,公司毛利率水平仍在下降.预计未来 1~2 年, 随着公司产品结构继续优化,公司高附加值、高技术含量产品比重将 进一步提高,有利于增强公司抵御市场风险的能力. 公司主要原燃料需要外购,2011 年原燃料价格继续上涨,给公司 成本控制造成较大压力 江西省煤炭和铁矿资源均较为贫乏. 公司生产所需 50%焦炭和 80% 铁矿石需要外购.2011 年铁矿石价格仍在上涨,同时焦炭等原燃料价 格也仍然呈上涨趋势,给公司成本控制造成较大压力. 表22009~2011 年公司主要原燃料采购情况 项目2011 年2010 年2009 年 采购量 (万吨) 采购均价 (元/吨) 采购量 (万吨) 采购均价 (元/吨) 采购量 (万吨) 采购均价 (元/吨) 进口矿 730.43 1,320.06 774.89 1,079.79 536.01 778.46 洗精煤