PDF《固危废处理首选龙头,环保 PPP 持续高热》

18 亿元,下半年有望持续落地. ? 固废/危废处理属于蓝海市场,持续推荐.随着城镇化进程推进,垃圾围城 问题日益突出,传统的垃圾卫生填埋已不能完全满足城市发展的需要, 垃圾焚烧发电乃至蓝色焚烧发电是解决这一问题的很好途径,亦是未来 生活固废处理的必由之路.国家在积极倡导垃圾处理三原则 无害化、 减量化、资源化 的同时,也在大力扶持垃圾焚烧发电项目建设,从PPP 项目的执行情况和落地率上看,垃圾焚烧发电表现优秀,落地率高 达43.9%,与国家示范项目不相上下(落地率 48.4%) ,传统的安全卫生 填埋正在向垃圾焚烧发电逐步转变.拥有该类项目及配套工程运营经验 的企业有机会该类项目中有所斩获.2015 年,我国工业固废产生量

32 亿吨,综合利用量只有

20 亿吨左右.预计到

2021 年,工业固废产生量 有望达到

100 亿吨,同时综合利用率目标达到 64%,即约

64 亿吨,工4412

4921 5430

5940 6449

6958 7467

150709 151009

160109 160409 国金行业 沪深300

2016 年09 月04 日 公用事业行业 研究周报(08.29-09.02) 评级:增持 维持评级 行业研究周报 证券研究报告 行业研究周报 -

2 - 敬请参阅最后一页特别声明 业固、危废处理需求量发展空间巨大,是环保企业不可多得的蓝海市场 之一.已经有很多优秀的固废处理龙头通过外延收购,兼并扩张,国际 合作形式积极布局危废处理业务,未来前景乐观.重点推荐标的: (1) 瀚蓝环境:南海瀚蓝模式,固废处理新秀,危废布局伊始.公司背靠佛 山地域优势,拥有毛利稳定的公用事业业务做基础,在固废处理领域建 立了一条行业标杆水平的固废处理全产业链――南海固废处理环保产业 园.2014 年收购创冠中国使企业垃圾焚烧发电业务迈向全国多个省份, 是优质蓝色焚烧理念的勇敢追逐者.公司现已与国外先进技术供应商合 作,共同成立合资公司建立佛山市第一个危废项目――佛山市绿色工业 服务中心,拟以佛山为基础,面向周边扩张.预计 2016-2018 年EPS 分别为 0.

68、0.

87、1.09,对应的 PE 为

21、

16、13 倍. (2)雪浪环 境:秉承 内生式增长+外延式发展 的战略发展模式,快速发展壮大的 长三角龙头企业.上半年公司实现营收 3.06 亿元,同比增加 25.36%, 归母净利润 0.33 亿元,同比增加 7.25%.公司是国内最早进入垃圾焚烧 领域的企业,为垃圾焚烧烟气治理细分领域的龙头企业,市场占有率高 达20%.从2014 年起公司积极开展危废领域的布局,收购无锡工废, 增资江苏汇丰,增资上海长盈,收购宜兴凌霞,外延并购异地扩张,初 步实现长三角地区的工业危废布局,地域优势明显.截止半年报,公司 在手业务订单充足,待执行订单约

11 亿元. (3)东江环保:广东省固 废、危废处理龙头企业,参股设立项目公司投资泉州市工业废物综合处 置中心 PPP 项目.上半年公司实现营收 11.70 亿元,同比增加 4.57%, 归母净利润 2.06 亿元,同比增加 18.68%,基本每股收益 0.24 元,同比 增加 20%.国企广晟资产定增控股东江环保,将使东江环保与广晟资产 旗下公司产生较强协同效益;

东江环保作为短期内不可替代的危废产业 龙头企业,资质最全、布局最广、危废处理量最大.此外,公司和兴业 皮革联合中标泉州市工业废物综合处置中心 PPP 项目,这是公司中标的 首个工业废物处理 PPP 项目,总规模 9.47 万吨,特许经营