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6 钢铁事业部 黑色金属研发报告 铁矿石周报

2019 年03 月19 日 钢厂补库和淡水河谷发货减量或再度推涨铁矿 研究员:鲁晓静 期货从业证号:F3018746 投资咨询资格编号:Z0013864 ?:021-65789229 ?luxiaojing_qh@chinastock.

com.cn 上周港口铁矿石整体库存仍在积累,但是积累幅度已明显放缓,45 港口总库存环比增

24 万吨,其中巴西矿库存+0.9%,澳洲矿库存-0.33%,巴西矿近期港口库存增幅较大.分 品种来看,港口卡粉、PB 粉、金布巴库存上周开始出现下降,点钢统计六港数据:卡粉-38 万吨,PB 粉-46 万吨,金布巴-4.4 万吨,超特粉库存则持续处于下降状态,上周港口-63 万吨;

下游钢厂进口烧结粉矿库存已到达近几年历史最低位,64 家样本钢厂进口矿烧结粉矿 库存

1512 万吨,-97 万吨,环比-6.09%,由于钢厂铁矿日耗也在低位,折算后钢厂进口矿 库存天数仍在

31 天高位. 近期澳洲、巴西发货量均出现下滑,上期数据澳洲发中国环比降 14.46%.近期淡水河 谷发运量的明显下降是由于北部系统的 PDM 港口检修,但近期检修也逐渐结束,这部分 减量不在矿难影响的发货量中.此外,上周

3 月15 日巴西铁矿供应再现风波,VALE 官方 表示收到法院关于暂停 Timbopeba 矿区一切作业活动及对应 Doutor 尾矿坝使用的命令. Timbopeba 矿区每年生产

1280 万吨铁矿石,且Doutor 矿区不属于之前计划关停的十座矿 区范围之内,是法庭命令另外关停的矿区, 是即之前

5300 万吨减量之外额外的减量. 由于国外矿山事故、节后矿价大幅上涨,高矿价抑制了下游钢厂采购节奏,钢厂以消 耗自身库存为主,疏港量持续下降,上周

41 港口疏港量-15.18 万吨,环比-5.9%.Mysteel 调研

163 家钢厂高炉开工率 62.29%,环比降 0.69%,产能利用率 72.99%,环比持平,在高炉检修、 环保限产增加后进口烧结粉矿日耗已经降至近几年来新低.近期唐山有频繁的限产,包括限高 炉、限烧结和限竖炉,对原料需求有一定影响,如果仅从区域一和区域二的产能来分类观 察,区域一(

4、

8、9 月份限产)产能

2740 万吨,区域二(

5、

6、7 月份限产)产能 1.27 亿吨,按照官方评级,在1-2 月份唐山高炉产能利用率平均为 67%的水平测算未来减量, 则4,8,9 月生铁减量仅 0.7 万吨/日,5,6,7 月减量仅 3.5 万吨/日.在限产范围和程度不加剧 的情况下,即便唐山减产,铁矿港存依旧大概率下降. 回顾春节后铁矿涨停后价格的回落的主要逻辑,更多是在于钢厂节前高库存,节后限 产时间加长,叠加铁矿价格大幅拉涨后,钢厂主动去库,而港口贸易商通过降价来兑现利 润.目前不少钢厂表示,其库存低位,随着成材销售好转,铁矿有补库动力,尤其铁矿现 货价格也有了一定的回落,从当下生铁产量的绝对量以及外矿发货量推演,一旦钢厂出现 少量补库,港口库存会便出现下降的态势.铁矿现货价格会出现向上的驱动. 从策略上来看,铁矿在去库期间依旧是多头配置,激进策略可考虑单边多.保守策略 可考虑空远月材多近月矿.

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6 钢铁事业部 黑色金属研发报告 图1:铁矿跨期 图2:铁矿基差 数据来源:银河期货、wind 资讯 图3:现货价差 图4:现货价差 数据来源:银河期货、wind 资讯 图5:进口矿港口总库存 图6:进口矿港口库存-澳洲矿 数据来源:银河期货、wind 资讯

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