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2 新世纪评级 Brilliance Ratings ? 委外加工风险.璞泰来负极材料生产中部分工序 通过委外加工进行,且委外加工占比较高,存在 一定的委外加工质量管控风险. ? 流动性压力.璞泰来应收账款及存货规模较大, 对公司资金形成占用,公司部分业务结算周期较 长且采用银行承兑汇票结算, 现金回笼进度较慢, 面临一定的流动性压力. ? 偿债压力上升. 近年来 , 璞泰来总负债不断上升, 偿债压力不断加大.随着公司业务规模扩大以及 在建项目投资加大,资金需求有所增加,刚性债 务不断上升,且主要为短期刚性债务,偿债压力 上升. ? 原材料价格波动风险.璞泰来主导产品锂电池负 极材料的原材料石墨和焦类价格近年来波动较大, 对公司成本控制造成一定压力. ? 未来展望 通过对璞泰来及其发行的上述公司债券主要信用 风险要素的分析,本评级机构给予公司 AA-主体 信用等级,评级展望为稳定;

认为上述公司债还 本付息安全性很强,并给予上述公司债券 AA+信 用等级. 上海新世纪资信评估投资服务有限公司

3 新世纪评级 Brilliance Ratings 上海璞泰来新能源科技股份有限公司 及其发行的

17 璞泰

01 与18 璞泰来 跟踪评级报告 跟踪评级原因 按照上海璞泰来新能源科技股份有限公司公开发行

2017 年创新创业公司 债券(第一期)和上海璞泰来新能源科技股份有限公司公开发行

2018 年创新 创业公司债券 (分别简称

17 璞泰

01 和18 璞泰来) 信用评级的跟踪评级安排, 本评级机构根据璞泰来提供的经审计的

2018 年财务报表及相关经营数据,对 璞泰来的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分 析,并结合行业发展趋势等方面因素,进行了定期跟踪评级. 该公司于

2017 年3月获得中国证监会核准公司

3 亿元创新创业公司债券 发行额度,有效期至

2019 年3月20 日.公司

2017 年以来交易所债券市场注 册发行债务融资工具情况如

图表

1 所示.

图表 1. 公司

2017 年以来注册发行债务融资工具概况 债项名称 发行金额 (亿元) 期限 (天/年) 发行利率 (%) 发行时间 注册额度/注册时间 本息兑付情况

17 璞泰

01 2.00

3 年5.30

2017 年5月3亿元/2017 年3月利息支付情况正常, 尚未开始偿还本金

18 璞泰来 1.00

3 年5.50

2018 年3月利息支付情况正常, 尚未开始偿还本金 资料来源:wind 资讯 业务 1. 外部环境 (1) 宏观因素

2019 年一季度,全球经济增长进一步放缓,制造业景气度快速下滑,美国 单边挑起的贸易冲突引发市场对全球贸易及经济增长前景的担忧正在变成现 实,热点地缘政治仍是影响全球经济增长的不确定性冲击因素;

在这样的情况 下,主要央行货币政策开始转向.我国经济发展面临的外部环境依然严峻,短 期内经济增长下行压力较大, 但在各类宏观政策协同合力下将继续保持在目标 区间内运行;

中长期内,随着我国对外开放水平的不断提高、经济结构优化、

4 新世纪评级 Brilliance Ratings 产业升级、内需扩大、区域协调发展的逐步深化,我国经济的基本面有望长期 向好并保持中高速增长趋势.

2019 年一季度,全球经济增长进一步放缓,制造业景气度快速下滑,美国 单边挑起的贸易冲突引发市场对全球贸易及经济增长前景的担忧正在变成现 实,热点地缘政治仍是影响全球经济增长的不确定性冲击因素,主要央行货币 政策开始转向, 我国经济发展面临的外部环境依然严峻. 在主要发达经济体中, 美国经济表现仍相对较强,而增长动能自高位回落明显,经济增长预期下降, 美联储货币政策正常化已接近完成, 预计年内不加息并将放缓缩表速度至