PDF《光伏设备》

长期 来看,技术路线的更新迭代将持续为设备市场带来增量空间.根据我们测 算,预计 2018-2020 年电池片环节主要设备累计市场规模近

275 亿. ? 组件技术迭代持续升级,叠瓦有望成为主流 伴随硅片、电池片环节技术更迭的层出不穷,组件端新的技术革命也 正蓄势待发,双玻技术、MBB 多主栅技术、半片技术、MWT 技术、叠瓦技 术的加速涌现,标志着组件技术迭代将持续升级.组件技术升级的关键在 于如何降低组件成本,提升封装效率将成为未来光伏组件降低成本的重要 渠道.叠瓦组件比常规组件封装模式平均多封装 13%的电池片,可提高组 件20-30W 的功率,能够显著降低组件成本,预计未来有望逐步成为主流. ? 投资建议: 硅片环节: 推荐 【晶盛机电】 硅片环节切磨抛整线能力具备, 硅片抛光机技术有望延伸至晶圆制造环节.电池片环节:推荐【迈为股 份】光伏电池丝网印刷设备领军者;

【捷佳伟创】光伏电池片工艺设备 龙头;

建议关注【罗博特科】自动化设备市占率第一.组件环节:推荐 【迈为股份】【先导智能】,建议关注【金辰股份】【京山轻机】(子 公司苏州晟成). ? 风险提示:光伏全面平价上网进度不及预期,行业竞争加剧. [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究

1、 《光伏电池设备专题:光伏行 业迎拐点, 电池技术更迭利好设 备商》2018-12-06 [Table_Author]

2019 年02 月20 日 证券分析师 陈显帆 执业证号:S0600515090001 [email protected] 证券分析师 周尔双 执业证号:S0600515110002

13915521100 [email protected] -34% -26% -17% -9% 0% 9% 17% 2018-02 2018-06 2018-10 专用设备 沪深300

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4 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部 分[Table_Yemei] 行业点评报告 附录 我们基于以下的假设和电池片现有产能以及新增扩产项目的统计情况 (包括总产能 和PERC 产能)建立了设备市场空间的模型.根据我们测算,预计 2018-2020 年电池片 环节主要设备的累计市场规模近

275 亿. 假设一:高效 PERC 电池对传统非 PERC 电池的替代,驱动 2018-2020 年电池片产 能继续增长;

落后产能的更新是指非 PERC 产能更新为 PERC 产能(只需增加背面钝化 膜和激光开槽工艺) ,而新增的产能均为 PERC 产能;

假设二:以140MW 的太阳能电池生产线为例,新建 PERC 产线需要配置

2 台制绒 清洗设备、5 台扩散炉、2 台刻蚀设备、1 台制备减反射膜的 PECVD、2 台制备背面钝 化膜的 PECVD 或者

1 台PECVD+1 台ALD、1 套激光设备、2 套丝网印刷设备(包括 印刷、烧结、分选) 、2 台清洗设备等;

其中制备背面钝化膜的设备和激光开槽设备为落 后产线更新所需增加的设备(根据草根调研了解到,目前的设备技术已经接近极限效 率. ) 假设三:2018 年至今新增 PERC 产能中,ALD 工艺路线占比已超过 60%. 图1:预计 2018-2020 年电池片环节主要设备累计市场规模近

275 亿 数据来源:东吴证券研究所整理

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4 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部 分[Table_Yemei] 行业点评报告 图2:光伏产业:硅片、电池片、组件、电站 数据来源: 《详解分布式光伏系统成本构成》 ,东吴证券研究所

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4 免责及评级说明部分 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部 分 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准, 已具备证券投资咨 询业务资格. 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司 (以下简称 本公司 ) 的客户使用. 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户.在任何情况下,本报告中的信息 或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议, 本公司不对任何人因使用本报告 中的内容所导致的损失负任何责任.在法律许可的情况下,东吴证券及其所属关 联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公 司提供投资银行服务或其他服务. 市场有风险, 投资需谨慎. 本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的 信息, 本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性,也不保证文中观点或陈 述不会发生任何变更,在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推 测不一致的报告. 本报告的版权归本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形 式翻版、复制和发布.如引用、刊发、转载,需征得东吴证券研究所同意,并注 明出处为东吴证券研究所,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改. 东吴证券投资评级标准: 公司投资评级: 买入:预期未来