PDF《中盛资源 2623.HK》

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本报告中所有观点仅供参考,并请务必阅读正文之后的免责声明. 中盛资源 2623.HK 金属矿业 申购意见:中性 评分:5.2 发售价:$1.01-1.52 港元 最低认购额:每手(2000 股):3070.64 港元 集资总额:1.3-2.0 亿港元 独家保荐人: 海通国际 独家账簿管理人: 海通国际 发行数据 发售股份数目: 129,760,000 股股份(视乎超额 配股权行使与否而定) 公开发售股份数目: 12,976,000 股股份 (可予重新分 配) 配售股份数目: 116,784,000 股股份(视乎超额 配股权行使与否而定及可予重 新分配) 招股日期:

2012 年4月17 日-4 月20 日 拟上市日期:

2012 年4月27 日 财务年截止日:

12 月31 日11 年历史市盈率: 4.5-6.8X 集资款项用途 为扩充杨庄铁矿采矿能力提供资金 57% 为扩充诸葛上峪钛铁矿采矿能力提供资金 43% 分析师 广发证券(香港)研究部 香港皇后大道中183号中远大厦2301\2305,2313室

电话: (852)3719

1288 传真: (852)2907

6176 2012 年4月17 日 中盛资源是一家矿业公司,总部设在中国山东省.公司主要从事铁 钛矿勘探、铁矿石采矿和铁矿石加工,以生产铁精矿的业务.公司 主要将产品直接销售给主要客户,即铁团矿或钢铁生产商. ? 行业概览 铁矿石的简介 铁矿石及其主要用途 超过98%的铁矿石用于炼钢行业,铁矿石为炼铁过程中的主要材 料料而余下的2%则用于船舶级混凝土及化工应用. 铁矿石主要用作为炼钢的原材料.采用炼铁高炉或直接还原炉的 冶炼技术将生铁原料(矿石)生产成含96%铁的成品.通过高炉 方法生成的为生铁,而通过直接还原炼铁技术生成的则为直接还 原铁或热压铁块. 铁矿石产品类型 一般而言,铁矿石主要由赤铁矿及磁铁矿两种矿石矿物生产.各 种铁矿石的含铁量各不不同,赤铁矿矿石的等级一般较高(多于 申购评分及意见 注:评分区间为

1 到10 分,定义请参考正文之后的声明 中盛资源为一家总部设在中国山 东省的矿业公司. 杨庄铁矿目前为 公司唯一正在运营的矿场, 公司营 运受有关此唯一矿场的不确定因 素所限. 公司近三年经营活动现金 流量均为负值, 近三年资产负债率 分别为 44%, 56%和54%,随着业务 扩张,资本开支将增加,现金流存 在一定压力.公司

11 年历史市盈 率为 4.5 至6.8 倍, 结合公司的区 域性质带来的折价,估值尚属合 理. 但近日港股市场民企风波尚未 完全平定,或影响市场的认购意 愿.研究部给予 中性 评级,综 合总评分 5.2 分. 新股报告 香港股票市场 【 申购意见】2012 年4月17 日 广发证券(香港) 页2中盛资源 2623.HK 60%铁)而磁铁矿的等级一般较低(少于30%铁).矿床可能同时蕴藏该两种矿石.赤铁矿矿石一般 压碎筛选成块矿及粉矿. 而磁铁矿矿石通常则需要升级, 除了通过压碎及筛选外, 还需要通过精炼, 减小矿石的结晶粒尺寸,从而生成团矿或精矿产品.要使铁矿石于高炉中冶炼,铁矿石的含铁量必 须大于58%. 铁产品根据成品的大小(直径)可分类,其种类繁多.以下为从铁矿石矿床中提取的产品及其相关 价值的描述(括号内为各种产品一般的直径大小). ??w???? ??????猃???????著?????a??????????进熔炉使用 前,把粉矿与于钢厂内的烧结设备结成卵石大小的矿石球,称为「烧结物」.该过程包括把粉矿与 助溶剂及烘烤剂混合.由于块矿矿石及颗粒可直接注入熔炉,故粉矿的操作成本比块矿及铁矿球团 相对较低. ??w?????猃????猃?????敬鉴t?????????????????A??{????z????A坎w??舱????????n??高.此产品一般不能从磁铁矿矿石提 取. ??需铭??? ?猃???Af铭?荤??????统一,为熔炉提供效益最高的铁单元,故颗粒矿的 价值最高.颗粒矿由团矿附聚而成. ?????还原颗粒矿(10毫米):此等级的颗粒矿含有少于2%的二氧化硅及氧化铝,令颗粒矿更容易 转化成直接还原铁(可用于若干炼钢炉的高价值产品).2011年,由于此产品的质量较好,故此其 他传统的颗粒矿(一般称为鼓风熔炉或鼓风熔炉级颗粒矿)的售价高出5%-10%. ??v?? ????? ???vwu??????????葵靶铭??????j铭????u?? ??v??????????????????????`????躏n?????P?????v????Pz???栀???????栀???????`蹒?ざ??勘探局(「美国地质勘探局」)估计,全球铁矿石储量大约为800十亿吨,其中含铁量约 为230十亿吨. 2010年美国地质勘探局估计全球铁矿石储量为180十亿吨, 其中含铁量约为87十亿吨. 2010年,乌克兰、俄罗斯、中国、澳洲及巴西的生铁矿储量占全球的生铁矿储量的72.8%.下表载列 全球的估算生铁矿储量.