PDF《子公司亏损拖累中报业绩,公司欲转战核电领域》

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1 1 证券研究报告 公司研究 / 中报点评 2015年08月31日黑色金属 / 钢铁Ⅱ 当前价格(元): 4.

54 合理价格区间(元): 4.5~5.2 陈雳 执业证书编号:S0570512070041 研究员 010-63134055 [email protected] 邱瀚萱 010-63211166 联系人 [email protected]

1 《酒钢宏兴(600307):净利润下滑明显, 榆钢 项目拖累盈利》2013.09

2 《酒钢宏兴(600307):受益区位优势及资源禀 赋,依然维持盈利》2013.04

3 《酒钢宏兴(600307):定增尘埃落定, 溢价发 行成功》2013.01 子公司亏损拖累中报业绩,公司欲转战核电领域 酒钢宏兴(600307) 投资要点:

2015 年8月26 日晚间公司披露

2015 年中报,主要分析如下: 上半年营收、净利双下降.公司前半年实现营收 337.87 亿元,同比下降 37.99%;

归属母公 司净利-15.34 亿元,同比降 12.12 亿元;

基本每股收益-0.25 元,同比下降 0.19 元;

加权平均 净资产收益率-9.81%, 同比下降 7.83 个百分点. 二季度亏损扩大. 公司二季度实现营收 147.66 亿元,环比下降 22.37%、同比下降 47.76%;

归属母公司净利-11.68 亿元,环比下降-8.01 亿元、同比下降 1197.01%;

基本每股收益-0.186 元,环比下降 0.13 元、同比下降 0.20 元. 量价齐跌使上半年业绩下滑,毛利率亦出现大幅下降.公司上半年铁、钢、材分别完成 355.71 万吨、416.52 万吨、399.13 万吨,分别同比下滑 21.87%、21.40%、22.51%,加上钢价下跌 因素,公司上半年营收大幅下降.上半年公司销售毛利率为 0.39%,同比下降 6.31 个百分点, 其中线棒材、不锈钢毛利率分别为-2.56%、13.20%,分别同比下滑 10.

89、7.62 个百分点. 公司欲优化资产结构.公司全资子公司榆中钢铁上半年亏损-5.45 亿元,公司持股 90%的翼钢 公司上半年亏损 0.84 亿元,两家子公司上半年营业收入仅占公司总营收的 7,而亏损额则占 总亏损额的

41 %.公司于

2014 年12 月31 日挂牌出售翼钢公司

90 %股权但未实现交易,近 期公司曾筹划研究两家公司的经营方式及资产处置等重大事项,但由于存在职工安置、地方协 调等一些障碍,这次调整又暂时搁置. 公司欲转战核电领域.公司近日与中核龙瑞于近日签署《合作协议》 ,就建设 中核甘肃核技 术产业园 以及未来广泛合作达成战略合作协议,中核龙瑞将协助公司实施战略调整以进入核 产业及核电行业,必要时双方可成立合资公司. 甘肃核技术产业园 工程由中核龙瑞承建, 公司将按工程需要及自身能力提供工程建设配套、设备制造及大宗原材料供应服务.根据工程 建设对于不锈钢钢种的特殊材质需求,酒钢宏兴将与中核龙瑞联合开展合作研发工作,并作为 优先原材料供应商.未来,根据项目需要,双方将进一步磋商由公司为工程提供相关电厂建设 和电网运营的技术支持.此外,公司会积极协调酒钢集团,利用其拥有的 嘉峪关-策克 专 用铁路,向工程提供物流运输服务. 维持 增持 评级.受下游需求不振等因素影响,公司上半年出现业绩亏损,但考虑到公司有 优化资产结构并积极进军核电领域的计划, 故维持 增持 评级. 预计 15-17 年EPS 预测-0.

49、 0.

01、0.02 元/股,对应 PB 为2.13 倍. 风险提示:经济形势变化;

下游需求变化及价格波动;

公司经营治理. 公 司基本资料 经 营预测指标与估值