PDF《临近交割 期现价格有靠拢趋势》

3、焦炭库存低位运行 短线行情有上行动力 截至上周末

11 月11 日,天津港焦炭现货库存达

191 万吨,环比小幅升高 1.6%.钢厂库存 可用天数方面,维持在

6 天的年内较低水平.数据上可以看出目前焦炭整体供应仍旧偏紧,钢 厂库存可维持生产的最低标准,因此短线下游市场需求仍较为坚挺,可支撑价格走势.但是需 要注意的是,港口现货价格已经出现反弹趋势,结合近期煤炭港口库存升高的消息可以看出, 国内煤炭运力正在恢复,前期困扰行情走势的区域间供需不平衡的问题正在逐步得到缓解.因 此中长线来看,煤焦现货的供应形势将越发的宽松,对于价格走势的下行压力也将加大.综合 来说,短线焦炭在下游需求支撑下仍将保持相对偏强走势,但是中长线来看,随着供应的恢复 价格下行压力也将升高. 原材料库存方面,国内样本钢厂及独立焦化厂焦煤总库存 746.42 万吨,其中,钢厂库存 446.32 万吨,独立焦化厂库存 300.22 万吨.从走势上看,总库存走势平稳,钢厂库存降低,焦 化企业库存升高,表明钢厂近期的开工率降低已经开始在炉料储存方面反映出来,而减少的储 存需求则转移至焦化企业身上.一方面说明煤焦终端需求偏弱,另一方面也反映出,当前煤焦 市场因为供应偏紧张,所以焦化企业销售压力并不大,是因此敢于建立库存.所以短线焦煤行 情在焦企采购的支撑下还是能够维持相对偏强走势的,但钢厂库存降低对于中长线行情来说始 终是个隐患,所以需要密切关注,防范行情因其下跌的可能. 图2:焦炭库存、焦化企业库存走势图 数据来源:wind 资讯,招金期货煤焦钢事业部

4、焦企开工高位运行 钢厂开工小幅回落 数据显示截至

11 月11 日,国内产能

100 万吨以下的焦企开工率继续升高 4.2%至81.3%, 产能在 100-200 万吨之间的焦企开工率小幅回落 0.4%至81.3%,产能在

200 万吨以上的焦企开 工率降低 3.6%至83.5%. 钢厂开工方面, 截至

11 月11 日, 全国高炉开工率降低 0.14%至77.35%, 目前已经是连续

4 周降低.开工率变化说明,钢厂开工率的降低已经向上传导至焦化企业,尤 其对于产能偏大的焦化厂来说,在未来需求预期减弱的情况下,提前下调开工率可以适当降低 后期销售以及库存方面的压力.而产能规模较小的焦化厂在这方面操作则更加灵活,所以在当 前现货市场价格以及需求仍表现良好的时候还是维持了提高开工率的节奏.据此可以判断,短 线煤焦现货价格走势仍旧偏强,可维持短多思路,但是中长线来看,大型焦化企业已经注意到 风险的存在, 说明中线行情有下行压力, 应该密切关注中性以及小型焦企后期开工率变化情况, 来判断后期行情走势,若出现各级焦企全面性的开工率降低,则行情下行的风险将放大. 图3:焦化企业开工率、全国高炉开工率走势图 数据来源:wind 资讯,招金期货煤焦钢事业部 免责声明 本报告仅向特定媒体传送,未经招金期货研究院授权许可,任何引用、转载以及向第三方传播 的行为均可能承担法律责任.本报告中的信息均来源于公开可获得资料,招金期货研究院力求 准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负.本报告不构 成个人投资建议,也没有考虑到个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要.投资者应考虑 本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况.