PDF《宝钢股份》

75 100

125 150

175 200 2014-03 2014-06 2014-09 2014-12 2015-03 相对股价 (%) 600019.SH 沪深300 中金公司研究部:2015 年3月27 日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

2 财务报表和主要财务比率 财务报表(百万元) 2013A 2014A 2015E 2016E 利润表 营业收入 189,688 187,414 194,004 202,815 营业成本 171,718 168,931 174,423 181,458 营业税金及附加

414 471

487 509 营业费用 1,963 2,200 2,328 2,434 管理费用 6,881 7,728 7,760 7,707 财务费用 -544

488 51

435 其他 -1,573

45 345

345 营业利润 7,684 7,641 9,299 10,617 营业外收支

326 637

700 700 利润总额 8,010 8,278 9,999 11,317 所得税 1,969 2,187 2,500 2,829 净利润 6,040 6,091 7,499 8,488 少数股东损益

222 298

285 323 归属母公司净利润 5,818 5,792 7,214 8,165 EBITDA 17,782 19,286 20,868 22,532 资产负债表 货币资金 12,881 12,104 10,262 11,544 应收账款及票据 23,422 19,271 23,841 21,229 预付款项 3,064 2,924 2,890 3,158 存货 31,087 26,815 23,020 28,825 其他流动资产 7,603 13,272 13,268 13,370 流动资产合计 78,056 74,386 73,281 78,127 固定资产及在建工程 101,624 109,829 122,054 129,304 无形资产及其他长期资产 47,024 44,438 38,581 33,647 非流动资产合计 148,648 154,267 160,635 162,951 资产合计 226,704 228,653 233,915 241,078 短期借款 34,471 31,480 31,442 31,442 应付账款及票据 20,605 25,327 24,508 27,337 其他流动负债 39,569 32,447 34,122 33,660 流动负债合计 94,646 89,254 90,072 92,439 应付长期债券 3,503 3,024 3,024 3,024 非流动负债合计 12,101 15,193 15,104 15,104 负债合计 106,747 104,448 105,176 107,543 股东权益合计 110,413 114,258 118,507 122,980 少数股东权益 9,544 9,947 10,232 10,554 负债及股东权益合计 226,704 228,653 233,915 241,078 现金流量表 净利润 6,040 6,091 7,499 8,488 折旧和摊销 10,316 10,521 10,818 10,780 营运资本变动 -5,555 10,845

119 -1,197 其他 1,289

824 -649

335 经营活动现金流 12,090 28,280 17,787 18,406 投资活动现金流入 11,878 7,696 6,400 4,900 投资活动现金流出 -20,595 -26,660 -22,886 -17,896 投资活动现金流 -8,717 -18,964 -16,486 -12,996 股权融资

0 0

0 0 银行借款 5,936 -2,932 -127

0 其他 -5,337 -6,602 -3,016 -4,128 筹资活动现金流

599 -9,534 -3,143 -4,128 汇率变动对现金的影响 -6 -90

0 0 现金净增加额 3,967 -308 -1,842 1,283 主要财务比率 2013A 2014A 2015E 2016E 成长能力 营业收入 -0.8% -1.2% 3.5% 4.5% 营业利润 147.2% -0.6% 21.7% 14.2% EBITDA -27.6% 8.5% 8.2% 8.0% 净利润 -42.3% -0.4% 24.5% 13.2% 盈利能力 毛利率 9.5% 9.9% 10.1% 10.5% 营业利润率 4.1% 4.1% 4.8% 5.2% EBITDA 利润率 9.4% 10.3% 10.8% 11.1% 净利润率 3.1% 3.1% 3.7% 4.0% 偿债能力 流动比率 0.82 0.83 0.81 0.85 速动比率 0.50 0.53 0.56 0.53 现金比率 0.14 0.14 0.11 0.12 资产负债率 47.1% 45.7% 45.0% 44.6% 净债务资本比率 22.7% 19.6% 20.4% 18.6% 回报率分析 总资产收益率 2.6% 2.5% 3.1% 3.4% 净资产收益率 5.3% 5.2% 6.2% 6.8% 每股指标 每股净利润(元) 0.35 0.35 0.44 0.50 每股净资产(元) 6.70 6.94 7.19 7.47 每股股利(元) 0.10 0.18 0.22 0.25 每股经营现金流(元) 0.73 1.72 1.08 1.12 估值分析 市盈率 20.2 20.3 16.3 14.4 市净率 1.1 1.0 1.0 1.0 EV/EBITDA 9.7 8.7 8.1 7.5 股息收益率 1.4% 2.5% 3.1% 3.6% 资料来源:公司数据,中金公司研究部 公司简介 宝钢........