PDF《期货市场一周投资策略》

2019 年7月1日星期一 上海中期期货研究所 www.

shcifco.com 期货市场一周投资策略 股指:建议谨慎持有多单 IF1907 合约,或进行 2*IH/IC1907 合约比值收窄策略 上周三组期指呈现区间震荡态势,周度收盘不一,三组期指均为贴水结构,当前 2*IH/IC1907 合约比值略扩大

90 个基点至 1.1866.现货指数中主要指数均小幅收跌,行业板块中 5G、券商 和贵金属行业波动幅度较大.本月经济数据多数回落,市场结构呈现不平衡态势,同时内外需 求放缓,对A股市场产生压力,逆周期政策调整较频繁.从估值面来看,当前全 A 指数估值已 再度回落至机会区域,下方空间有限.从金融市场发展角度而言,期指实施跨品种单向大边保 证金制度,促进功能发挥.另外,科创板、沪伦通均陆续启动,且证监会表示拟提高上市公司 重组办法,促进了金融体制深化改革.从北向资金来看

6 月累计净流入 502.09 亿元.技术面, 上证指数冲击

3000 点未果,上下方均留有缺口,期指均线系统转为多头格局,IF 加权指数站 上20 日均线, 操作上我们建议谨慎持有多单 IF1907 合约, 或进行 2*IH/IC1907 合约比值收窄 策略. 贵金属:观望 上周沪金

1912 合约收涨 1.04%至316.85, 沪银

1912 合约收跌 0.54%至3691. 上周国际金价冲 高回落,因美联储官员暗示

7 月降息

50 个基点的预期有些 过度 ,但G20 日本大阪峰会正在 召开,避险买盘仍对金价有所支撑.本轮上涨当中,避险、美国经济增速下滑,及全球央行流 动性宽松预期是推升金价的主要原因.伊朗击落美国无人机,此外,G20 前夕中美贸易谈判前 景不确定性较大,市场寻求避险.美联储利率决议公布,强调虽然居民消费支出增强,但制造 业和投资疲软,并释放降息信号.点阵图显示

17 位委员中

8 人支持年内降息 1-2 次,提振黄 金大幅上涨.宏观方面,上周五公布的欧洲制造业 PMI 低位反升,而美国

6 月Markit PMI 跌至9年最低,美元指数随后下跌至

96 关口上方,降息预期进一步升温.资金方面,截止 6/27, SPDR 黄金 ETF 持仓 795.8 吨,前值 797.85 吨,SLV 白银 ETF 持仓 9947.50 吨,前值 9924.19 吨.操作上,贵金属价格部分透支利好,建议短线观望,并关注 G20 后中美经贸走向. 铜:谨慎看多 上周沪铜

1908 合约收涨 0.34%至47010, 伦铜震荡回升至

6000 美元/吨, 因受 G20 中美领导人 可能会晤及美联储降息预期的利好消息影响, 但G20 前中美经贸仍面临一定的不确定性. 现货 方面,上海电解铜现货对当月合约贴水 10-升50 元/吨,下游较为谨慎,伦铜(cash-3M)贴水12.5 美元/吨.近期矿端干扰上升,Codelco 旗下主要矿山 Chuquicamata 罢工,嘉能可旗 下赞比亚 Mopani 铜矿停产.库存方面,国内自

3 月中旬去库以来,库存已经累计下降

12 万吨 至14 万吨,位于历史五年均值下沿,考虑到今年基建对总需求的托底,以及新的 废六类 政策实施后精铜对废铜的替代增加, 今年国内库存下降的时间周期和幅度或将超过往年. 截止 6/27,上期所注册仓单

60550 吨(-151),周库存

134747 吨(-4809),LME 库存

241175 吨(-525).操作上,我们谨慎看多上周铜价,建议关注 G20 谈判走向,期权策略建议观望. 上海中期期货研究所 王舟懿 Z0000394 021-60209150 [email protected] 黄慧雯 Z0010132 021-

60209137 [email protected] 何立弘 021-60209135 [email protected] 闫星月 Z0012948 021-60209155 [email protected] 雍恒 Z0011282 021-60209121 [email protected] 韦凤琴 Z0012228 021-60209131 [email protected] [键入文字]