PDF《期货市场一周投资策略》

2019 年7月1日星期一 上海中期期货研究所 www.shcifco.com 郭金诺 021-60209139 [email protected] 李吉龙 021-62116595 [email protected] 岳卓 Z0012588 021-621140226 [email protected] 冉宇蒙 021-60209129 [email protected] 徐亿冰 021-60209121 [email protected] 俞涵丽 021-61090798 [email protected] 曹凯龙 021-60209141 [email protected] 李白瑜 021-60209141 [email protected] 李天尧 021-

60209149 [email protected] 锌:逢高做空 上周沪锌

1908 合约上涨 1.67%,持仓量增加,成交量较大.海内外锌矿复产基本符合预期, 下半年锌复产进度快于上半年,

5、6 月冶炼厂检修陆续完毕,在当前冶炼厂利润较为丰厚的 刺激下,精炼锌产量上升只是时间问题,锌基本面仍为利空.2019 年5月SMM 中国精炼锌产 量48.02 万吨,环比增加 4.14%,同比增加 13.49%.进入

5 月份,炼厂在高利润刺激下,叠 加部分大型企业环保及搬迁逐步恢复下,产量录得明显增加.现货方面,上海 0#锌主流成交 20030-20060 元/吨,双燕、驰宏成交于 20030-20060 元/吨,0#普通对

7 月报平水-升水

30 元/吨;

双燕、驰宏报升水 40-50 元/吨.1#主流成交于 19950-19980 元/吨.目前 19-20 年矿 山复产预期仍然强烈,海外精矿加工费已快速上涨达到

240 美元/吨,较上个月小幅上涨,国 内矿加工费也显现抬头上涨趋势,目前许多地区加工费价格已经逼近

6350 元/吨,当前炼厂 利润颇丰,但因为搬迁和检修原因使得产量难以提升明显,预期 6-8 月为国内冶炼厂产能集 中释放期.今年国内矿端供应仍有所偏紧,需后期通过进口来补充需求.锌近强远弱格局或 维持,操作上,建议逢高做空. 铅:观望为主 上周沪铅

1908 合约上涨 0.34%,持仓量增长,成交量较大.上周铅锭沪粤两地社会库存较前 周五下降约

500 吨至 0.69 万吨,整体社会库存总量下降 0.46 万吨至 3.53 万吨,部分下游需 求回流至原生铅,但上周原生铅炼厂存在检修情况,故消耗社会库存为主.当前蓄电池市场 消费较淡,铅需求较为薄弱局面短期难以改善,4 月15 电动车新国标即将实施,据铅蓄电池 企业反映新车的用铅量下降 5%.加工费方面,铅精矿加工费维稳,国内均价报

1850 元/吨, 进口铅精矿 TC 报25 美元/干吨.西北地区的加工费处于相对高位,在2000 元/吨左右徘徊. 现货方面,上海市场金沙、南方铅

16245 元/吨,对1907 合约升水

50 元/吨报价;

江浙地区 济金、万洋、铜冠、双燕铅 16215-16245 元/吨,对1907 合约升水 20-50 元/吨报价,其中发 白货对

1907 合约平水报价.受河南限产消息提振,期盘强势上行,持货商积极出货,报价较 多,但报价升水情况较昨日无较大变化,同时下游蓄电池市场消费暂无改善,蓄企观望慎采, 几无询价,散单市场高价成交困难.后续关注国内、港口库存以及下游的消费情况以及铅蓄 电池企业开工率,操作上,建议观望为主. 铝:区间操作为主 上周沪铝

1908 合约上涨 0.47%,持仓量上涨,成交量较大.习特通话短期宏观情绪有所好转, 市场短期情绪对金属板块支持较强,静待 G20 会议中美谈判对市场情绪的影响.海外海德鲁 氧化铝复产逐渐放开,对海外氧化铝以及 LME 铝价无形中形成供给压力.目前国内铝库存进 入消费旺季,铝社会库存由之前假期累库

166 万吨一带下降至目前

103 万吨,消费旺季推动 电解铝社会库存快速下降,,