PDF《紧随政策,寻找细分市场投资机会》

节能环保行业深度研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格

1 of75 [Table_MainInfo] 紧随政策,寻找细分市场投资机会 DD节能环保行业深度研究报告 分析师: 任宪功 SAC NO: S1150511010012

2014 年10 月28 日[创新点: ? 环保行业处于黄金发展期,细分市场机会涌现;

? 大气治理行业深入推进,非电市场迎来大发展;

? 水处理行业政策助力,有望持续高景气周期;

? 固废处理行业后起之秀,发展空间广阔.

投资要点: ? 我国环保行业与宏观经济相关性小, 目前发展仍主要靠政策引导 环保行业属于弱周期性行业,与宏观经济相关性较小,基本不会随宏观经济 的周期起落而相应变动,但与国家的产业政策紧密相关.现阶段我国环保产 业的发展仍具有很强的政策依赖性,政策是环保行业发展的主要驱动因素. 因此,需要紧随政策才能更好地把握环保行业发展的趋势,并从中挖掘出潜 在的投资机会. ? 政策持续加码,环保行业处于黄金发展期 我国正处于环保投入曲线与库兹涅茨曲线双升通道中,污染事件高发,环境 形势依然十分严峻,这与 十八大 提出的建设美丽中国的愿景相背离,环 境污染治理迫在眉睫. 十二五 期间,政策密集出台,治理领域迅速拓展、 需求逐步深化,环保投入力度也在不断加大,预计投入达 3.4 万亿,环保行 业发展进入黄金期,细分市场机会涌现. ? 大气治理深入推进,非电市场迎来大发展 雾霾困局引发政策持续加码,环境 十二五 规划首次将氮氧化物纳入主要 污染物约束性指标;

大气十条 发布及后续相关配套政策出台,大气污染治 理全面推进.目前火电烟气市场渐趋成熟,工程建设高峰已近尾声,但运营 市场潜力巨大.非电烟气领域正在成为政策关注的下一重点,钢铁等工业烟 气处理市场迅速开启,并呈现快速发展态势. ? 水十条 渐行渐近,政策利好将催生水处理行业高景气度 水污染事件、水资源短缺、饮水安全等问题持续引发关注,水污染治理政策 有望再度加码. 水十条 预期于年内出台, 该计划预计投入资金达

2 万亿元, 将全面推进水污染防治.政策一旦落地,水处理市场或将迎来爆发式增长. ? 固废治理市场潜力巨大,政策助推行业加速发展 相对环保领域其它子行业而言,固废处理行业发展相对滞后,也因此未来发 展潜力更为巨大. 十二五 期间,固废治理的政策扶持力度不断加大,行业 投资持续升温,细分领域精彩纷呈,垃圾焚烧发电、危废处Z、电子垃圾拆 解等进入发展快车道.预计随着政策的持续推进和落实,以及监管趋严,固行业研究证券研究报告行业深度研究[Table_Author] 证券分析师 任宪功 010-68784237 [email protected] [Table_Contactor] 助理分析师 林徐明 010-68784238 SAC No: S1150114080018 [email protected] [Table_IndInvest] 行业评级 节能环保行业 看好 [Table_StkSuggest] 重点品种推荐 永清环保 增持 碧水源 增持 万邦达 增持 桑德环境 增持 东江环保 增持 [Table_IndQuotePic] 最近一年行业相对走势 股票报告网整理http://www.nxny.com 节能环保行业深度研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格

2 of75 废处理需求将不断得到释放,行业也将加速发展. ? 投资建议 基于政策目标明确、市场空间大、发展加速向上的细分领域优选,由此再寻 找行业龙头作为投资标的的原则,1)大气治理行业,我们看好火电烟气处理 运营、钢铁烧结脱硝等细分领域,推荐烟气综合治理行业龙头永清环保.2) 水处理行业,我们看好再生水、污泥处Z与工业废水处理等细分领域,推荐 膜法水处理行业龙头企业碧水源,以及工业废水处理龙头企业万邦达.3)固 废处理行业,我们看好垃圾焚烧、危废处理、电子垃圾拆解等细分领域,推 荐固废处理龙头桑德环境,以及危废细分龙头东江环保. ? 风险提示 政策出台与落实不及预期;