PDF《可操作时间窗口依旧开启》

3 数据来源:Wind 万联证券研究所 市场观点 7月4日,停牌中的中国神华、国电电力双双公告,透露此次重大资产重组的交易对方为 能源行业大型国企,标的涉及能源行业资产,申请继续停牌一个月.以此为缩影,近期, 一大批央企及地方国企密集发布改革新动向.被称为 国企改革落地见效年 的2017年 业已过半,多个方面的国企改革也进入落地 窗口期 .以三条主线来看,最迫切的当 属混改试点方案上报时间已到.同时,央企重组整合也在提速,煤电、重型装备制造、 钢铁等三大重点领域重组活跃.此外,国有投资运营公司试点的定位与运作思路也日益 清晰.根据发改委要求,混合所有制改革试点要在电力、石油、天然气、铁路、民航、 电信、军工等领域迈出实质性步伐,争取在今年

5、6月份全部上报改革方案,四季度进 入实施阶段.目前,发改委所要求的上报混改方案时间窗口已至.据中国企业研究院首 席研究员李锦介绍,一批试点方案已于二季度上报,三季度有望密集批复并实施.在前 两批19家试点企业中,已确定的有中船集团、联通集团、东航集团、南方电网、哈电集 团、中国核建等6家央企.此外,据上证报记者了解,包括中国航空集团、中粮集团、 中国兵器装备集团、中国兵器工业集团、中国船舶重工集团、中国电力建设集团等央企 也都在积极制定混改方案.我们认为三季度是国企改革集中批复的重要时间节点.混合 所有制改革的七大重点领域混改预期较高,特别是前两批试点的19家企业.一旦有相关 公司批量停牌,将会引导市场对国企改革预期升温,相关概念板块个股有望获得市场资 金关注. 《证券日报》记者获悉,7月7日,证监会按法定程序核准了9家企业的首发申请,筹资 总额不超过65亿元.证监会要求上述9家企业及其承销商分别与沪深交易所协商确定发 行日程,并陆续刊登招股文件.排队企业方面,根据证监会公布的数据,截至2017年7 月6日,证监会受理首发企业651家,其中,已过会56家,未过会595家.未过会企业中 正常待审企业559家,中止审查企业36家.我们认为近期市场连续反弹,市场情绪面开 始转暖,部分个股短期涨幅过大.央行证监会此次将IPO发行量由过去的每周6家,调回 到每周9家,主要是为了管理市场的预期,避免市场过度乐观,导致市场大幅波动.整 万千财富,与您相联

4 体而言,监管层寄希望于市场稳定,通过IPO发行数量来调节市场.从对市场影响角度 来看,IPO发行速度加快会对短期市场情绪面会有一定抑制. 7月8日早间,易方达、中邮和嘉实基金等3家基金集中下调了旗下基金持有的乐视网估 值.这意味着,这些基金的净值将因为乐视网估值下降而受损.投资者在赎回基金时, 会发现突然出现净值意外下跌. 持股市值第二的易方达基金对乐视网估值水平下调幅度 最大,略超3个跌停.实际上,截至今年一季度,包括中邮基金、嘉实基金和易方达基 金在内,共有39只公募基金产品持股乐视网,涉及多达21家基金公司,预计将有更多基 金公司下调乐视网估值.投资界普遍认为,最终引发上述3家基金公司集中下调乐视网 估值的原因,应该是控股股东贾跃亭直接和间接所持99.06%股份被冻结,并且最终退出 乐视网董事会,导致乐视网不得不重组董事会.我们认为乐视网是创业板板块中,依靠 并购重组来快速成长的成长股的代表.乐视网出事后,市场对于讲故事式的并购和重组 预期会大幅下降,对于公司业绩的增长将会更加看重. 从6月份PMI数据来看,6月份经济仍充满韧性,经济下滑速度缓慢,经济增速快速下滑 的预期在逐步证伪.6月底以来,市场资金面相对宽松,市场无风险收益率小幅下滑, 略超市场预期.近期市场成交量开始逐步放大,且题材股持续性明显增强,表明市场风 险偏好在逐步提升.综合来看,经济增速下滑低于预期,无风险收益率基本稳定,风险 偏好小幅提升. 在分子下滑低于预期, 分母小幅下滑的背景下, 市场仍将继续震荡向上. 市场热点方面,随着中报披露时点来临,近期市场对于业绩的关注度不断提升,可重点 关注业绩大幅好转或有业绩超预期增长可能的个股. (宏观策略部 宋江波 执业证书编号:S0270516070001) [Table_CompanyDetail] 行业及重点公司 医药行业:聚焦中报业绩确定性预增个股 上周市场回顾: 1.上周大盘呈现震荡走势,而医药板块受消费板块整体调整影响走弱.上周医药行业指 数(中信一级)下跌 1.16%,沪深