PDF《建设生态文明,监测先行》

2 报告类型/股票名称 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 正文目录 正文目录

2 图目录.2 表格目录

3 1. 建设生态文明,环保产业迎来大发展.4 1.1. 十二五环保规划加大投资,政策驱动行业快速发展.4 1.2. 环保政策导向:重在落实减排目标,加大污染处罚力度.5 1.3. 海外治理经验:我国进入环保治理投资的加速期.6 2. 十二五期间,环境在线监测行业快速成长.7 2.1. 未来

2 年,火电机组脱硝改造步入高峰期

7 2.2. 非火电领域的大气污染治理加速推进.8 2.3. 加快环境监测网体系建设,PM2.5 检测仪器市场百亿规模.9 2.4. 环境监测因子不断增加,驱动检测仪器需求快速增长

9 3. 环境监测仪器仪表:小行业,大市场.10 3.1. 行业现状:市场规模小且集中度较高.10 3.2. 高端产品外资垄断,进口替代空间大.12 3.3. 行业并购拓展业务领域,战略布局未来潜在市场.13 4. 投资策略:政策驱动环保仪器持续高景气.14 4.1. 雪迪龙:未来两年火电脱硝加快推进,业绩加快增长

14 4.2. 聚光科技:受益环境监测市场启动,业绩快速增长.16 4.3. 先河环保:技术优势明显,战略布局潜在市场

17 5. 风险提示.18 图目录 图1:未来五年大气污染治理投资占比达到 36%4 图2:我国节能减排任务仍很艰巨.6 图3:十一五以来我国环保投资在 GDP 中占比明显上升.7 图4:环境污染与治理投入的平衡点

7 图5:我国环保投入与欧美发达国家差距明显.7 图6:2012 年环境监测仪器企业资产规模占比.11 图7:2012 年环境监测仪器企业销售规模占比.11 图8:2012 年环境监测仪器行业市场集中度.11 图9:2012 年环境监测仪表行业销售规模

11 图10:近年来环境监测仪表行业市场结构变化.11 图11:2012 年环境监测仪器行业销售收入同比增长 37.5%12 图12:2012 年PM2.5 监测仪器销售量市场结构.12 图13:2012 年PM2.5 监测仪器销售规模市场结构.12 图14:行业内龙头企业加快并购拓展业务领域.13 图15:2012 年雪迪龙营业收入快速增长.15 图16:公司环境监测业务占比达到 59%15 图17:近年来,公司研发投入持续增加.15 图18:2012 年聚光科技营业收入稳定增长

16 图19:公司主营业务环境监测和工业过程分析占 77%16 图20:近年来,聚光科技加快对外收购拓展业务领域.16

3 报告类型/股票名称 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 图21:2012 年先河环保主营收入增长 43%17 图22:公司主营业务中空气监测系统占比 61%17 表格目录 表1: 十二五 环境保护规划主要目标.4 表2:最近一年国家出台有关环保的主要政策.5 表3:火电发电机组排放标准新旧对比.8 表4: 十二五 期间,预计脱硝项目的装机容量情况.8 表5:中国 vs 美国污染因子监测情况.9 表6:环境监测仪器仪表行业企业数量及分类.10 表7:行业内上市公司现有业务对比

14 表8:重点公司盈利预测及投资评级

14 表9:先河环保拥有优质的客户资源优势.18

4 报告类型/股票名称 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 刚刚闭幕的十八届三中全会通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》 首次提出 建设生态文明, 必须建立系统完整的生态文明制度体系, 用制度保护生态环境. , 划定生态保护红线, 建立生态环境损害责任终身追究制 . 这一表述凸显了新政府领导层 对环境问题的认识程度更加深刻, 也确立了未来 5-10 年我国环保产业的发展的制度和体 制保证,驱动环保产业迎来快速增长的黄金十年. 1. 建设生态文明,环保产业迎来大发展 1.1. 十二五环保规划加大投资,政策驱动行业快速发展 近年来,我国处于工业化和城镇化加快发展期,高能耗的经济模式带来了资源环境利用 效率低下,环境破坏日益严重,环境保护的形势越来越严峻.2013 年12 月以来,自北 向南笼罩在华夏大地的雾霾严重程度超过历史最高水平, 有20 个省