PDF《全球锡市场展望》

0 50

100 150

200 250

300 350

1980 1982

1984 1986

1988 1990

1992 1994

1996 1998

2000 2002

2004 2006

2008 2010

2012 2014 China Indonesia Myanmar Bolivia Peru Malaysia ROW 印尼 缅甸 玻利维亚 秘鲁 马来西亚 世界其他 世界矿山产量的比例 数据来源: ITRI '000 吨 中国 ? 缅甸佤邦曼相锡矿区位于特提斯成矿域内,大地 构造位置上属于保山-掸泰地块,总体上仍属于滇 西-东南亚锡矿带.

? 保山-掸泰地块分为西矿带和东矿带. ? 曼相锡矿区即位于东矿带,是一个大型的锡铅锌 锑多金属矿区. ? 曼相矿区面积约为200平方公里,大约40平方公 是有矿业活动. ? 矿区有3个大型露天矿,500多个地下坑道,其中 300多个有矿业开采迹象 . 缅甸主产区: 曼相矿区 ? 曼相矿区露天采矿的高峰已经过 去,正在转向成本更高的坑下采矿 ? 原矿产量可能会下降,但是精矿产 量在未来一段时间内将保持较高的 水平,因为当地的原矿库存比较多 ? 去年下半年新发现的矿点大约有15 万吨的含锡在7%-10%之间的锡矿 石,估计今年上半年可能开采完 ? 该矿区绝大部分的矿石/精矿被运送 到个旧进行再加工

0 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 70,000 80,000 Jan-10 May-10 Sep-10 Jan-11 May-11 Sep-11 Jan-12 May-12 Sep-12 Jan-13 May-13 Sep-13 Jan-14 May-14 Sep-14 Jan-15 May-15 Sep-15 Jan-16 缅甸 其他 曼相矿区近期的生产情况 中国锡精矿进口来源 吨 数据来源: ITRI, GTIS, 中国海关 中国原料来源的变化

0 20

40 60

80 100

120 140

160 180

2005 2006

2007 2008

2009 2010

2011 2012

2013 2014

2015 用于再精炼的粗 锡进口量 再生锡产量 精矿进口量 未报告的矿山产 量 报告的矿山产量* 数据来源: ITRI, CRU,CNIA 中国的原料来源, '000吨*自2013年起, 官方不再公布 国内锡精矿产 量?由于成本高、环保管控等原 因,国内矿山产量持续下跌 ? 废料短缺导致再生锡产量下 滑?对缅甸矿的依赖度达到30% 以上 ,2016年前几个月的比 例可能在50%左右 ? 缅甸矿石/精矿产量的增加被 中国精矿产量及再生锡产量 的下降所抵消 供应短缺: 真相还是传说? -10,000 -5,000

0 5,000 10,000 15,000 吨 估计的中国库存的变化 中国市场在过去4年里供应过剩 数据来源:ITRI,中国海关 印尼出口进一步下降 55,000 60,000 65,000 70,000 75,000 80,000 85,000 90,000 95,000 100,000 105,000 110,000 出口前核查的12个月移动出口总量 吨 新的出口法规,2013年7月1日,8月30 日,2014年11月,2015年8月 可见的总的锡库存

0 50

100 150

200 250

1980 1985

1990 1995

2000 2005

2010 2015 美国国防储备局 生产商&消费商 LME '000 吨 世界平衡 VS 可见库存的变化 -25.0 -20.0 -15.0 -10.0 -5.0 0.0 5.0 10.0 15.0 20.0

2000 2001

2002 2003

2004 2005

2006 2007

2008 2009

2010 2011

2012 2013

2014 2015 世界市场平衡 可见库存的变化 * 平衡 = 世界精锡产量减去消费量 '000 吨2015年的关键数据: 预测误差 -25 -20 -15 -10 -5

0 全球需求 中国产量 印尼产量 全球平衡

2015 年的结果 VS 预测 ?

图表对比了2015年2月预测的产量和消 费量的数据与当前的数据的差异 ? 全球的消费比最初预期的差 ? 最大的变化是,尽管缅甸的矿产量增 加,但是中国的精锡产量却下降了 ? 印尼产量的下降也比预期的多 ? 其他地方的产量也更低 ? 全球的市场平衡从5000吨的供应短缺 扩大至9000吨的供应短缺 '000 吨 全球的短缺似乎在继续 均衡价格将会上涨 2020年ITRI总生产成本,包括资本摊销,副产品收益(基于2016年3月中旬的 汇率) 市场均衡* ~ 22,000美元/吨2015年在产的矿山 潜在的新的大型采矿项目 包含副产品收益的总成本(美元 / 吨锡) % 2020年全球预测的锡产量的累积百分比 (100% ≈ 30万吨) 预测的周供应和价格