PDF《告 投资要点：》

1000 吨,超临界管(无缝管)2 万吨,大口径油气管(焊接管)

1 万吨,镍基合金油井管(无缝管)3000 吨,核电用蒸汽发生器管

500 吨,航天精密管 (可转化为核电用管)1500 吨.合计产能为 7.7 万吨.预计

2012 年普通不锈钢无缝管 产量 1.8 万吨,普通不锈钢焊管产量 2.1 万吨,钛合金管产量

900 万吨,超临界管产量 1.5 万吨,大口径油气管产量

9000 吨,镍基合金油气管产量

2000 吨,核电用蒸汽发生 器管和航天精密管合计

950 吨.产量合计将达到 6.69 万吨.产能利用率预计可达 87%. 图2:久立特材

2012 产能结构 图3:预计久立特材

2012 产量构成 资料来源:东莞证券研究所 资料来源:东莞证券研究所 本报告的信息均来自已公开信息,关于信息的准确性与完整性,建议投资者谨慎判断,据此入市,风险自担. 久立特材(002318)2012 年上半年业绩快报点评

3 电力结构调整,核电占比将提高 火电发展对钢管的需求 火力发电在我国的能源结构中占比是最高的,统计局公布数据显示:2011 年,全国 全口径发电量 4.72 万亿千瓦时,而火电发电量比重达到 82.5%,比上年提高 1.7%.火 电装机容量增速放缓,2011 年底火电装机容量为

76546 万千瓦,同比增长仅为 8.33%, 相比

2006 年减小 17.69%;

火电装机容量占比持续下滑,2011 年底我国火电装机容量占 比为 72.50%,相比

2006 年下降 5.32%. 未来

10 年,出于节能环保的要求,火力发电投资将维持低水平,而是以发展清洁 能源为主,如核电、风电、太阳能发电等.但是以火力发电为主的电力结构在较长的时 间内不会发生大的改变.同时,我国会加大火电行业的结构调整,提高大容量火电机组 比例,大力发展

60 万KW 及以上超(超)临界机组、大型联合循环机组.国家发改委、 能源办《关于加快关停小火电机组的若干意见》也提出:我国对规划新建火电项目,基 本上采用

60 万千瓦及以上超临界、超超临界机组. 另外,根据《装备制造业调整和振兴规划》,国家将进一步提高百万千瓦级超临界 /超超临界火电等高效清洁发电的设备性能质量,并将此作为产业调整和振兴的主要任 务之一.要重点发展耐高温、耐高压、耐腐蚀电站用钢(钢管)等特种原材料.不锈钢 管在火力发电设备上主要用在电站锅炉、电站汽轮机.因此,火电行业、装备制造业的 升级转型将为包括本公司在内的具备超(超)临界电站锅炉用不锈钢管生产能力的企业 带来较大发展空间.据中冶东方技术工程有限公司编制的该项目可行性研究报告, 到2020 年我国平均每年新增装机容量

7000 万千瓦,则对应超(超)临界管的市 场需求量在

9 万吨之上. 表1:2000-2020 年我国发电量和装机容量情况 项目

2000 年2010 年2020 年 发电量(万亿 kwh) 1.37 3.2-3.5 4.3-4.8 其中:火力发电占比(%) 80.7 73.9 67.7 年均增长率(%) - 8.9

3 装机容量(亿kw) 3.19 6.8-8 9.6-10 年均增长率(%) - 7.9

3 资料来源:东莞证券研究所、公开资料 随着火力发电向更高参数的发展,锅炉的温度和压力越来越高、锅炉管的工作环境 越来越苛刻,因此高钢级高压锅炉管的需求量越来越大,对管材承压耐温及材质的要求 越来越高,对管材的精度要求也更为苛刻. 十二五 期间电力发展将趋于平稳,发电 装机容量的增长率平均可保持在 8%左右,国内锅炉发电机组的产量平均仍将保持在