PDF《晨光文具 18Q1 点评：一体两翼齐发展,全年》

90、 1.

18、 1.59 元,对应 PE 33.5x、25.5x、18.9x(根据

4 月20 日收盘价) . 风险提示:文具行业竞争加剧;

上游原材料价格波动风险;

中美贸易战加剧 #dyCompany# 晨光文具 # dyStockcode #

603899 #title# 晨光文具 18Q1 点评:一体两翼齐发展,全年 有望保持快速增长 #createTime1#

2018 年04 月23 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -

2 - 公司点评报告(带市场行情) 报告正文 事件 ? 晨光文具公布2018年一季报: 公司一季度实现营收18.4亿元, 同比增长30.25%, 归属于上市公司股东净利润 2.05 亿元,同比增长 23.22%,EPS 0.22 元. 点评 公司

2018 年Q1 营业收入同比增长 30.25%.其中,晨光科力普、晨光科技、晨 光生活馆的各项新业务快速增长,较去年同期增长 105%;

传统业务稳步增长, 较去年同期增长 16%.公司第一季度实现净利润 2.05 亿元,同比增长 23.22%, 毛利率 27.19%,增长 1.38pct. ? 传统大众文具:产品与渠道升级,业绩稳步增长.公司传统业务主要是品牌 书写工具、学生文具、办公文具等大众文具商品的研发、制造和销售,主打 性价比及满足刚需消费者,对超过 7.5 万家零售终端的掌控是其竞争优势所 在, 公司传统业务 2018Q1 实现同比 16%的稳健增长. 渠道端, 从门店角度, 公司在连锁加盟店的基础上快速推广二代加盟店,推进单店质量提升;

从网 店角度,公司借助晨光科技向线上发力,2017 年末淘系、京东及其他平台有 效授权店铺超过 1,000 家.产品端,公司拓展儿童美术和办公品类,大力推 动精品文创的增长. ? 晨光科力普:发力大中型客户,业绩高速增长.晨光科力普、晨光科技、晨 光生活馆的各项新业务快速增长 105%(财报未分类披露) .在政府、央企推 行集中采购的大背景下,公司以晨光科力普切入办公直销市场,搭建 一站 式 办公用品采购平台.未来三年公司将重点开发政府、央企、地方国企等 大、中型客户,并加快与欧迪的业务整合,发挥协同效应,业绩高速增长. 一季度科力普相继中标中国邮政储蓄银行电商平台采购项目、北京市市级行 政单位 2018-2019 年度办公设备协议采购项目,与A.O.史密斯签署战略合 作协议,成为其在办公行业的独家代理商,以及与联想签约携手政企采购. ? 晨光生活馆&

九木杂物社:推出 IP 系列,增加场景模块,切入精品文创.渠 道端,围绕消费体验打造场景.晨光生活馆方面,持续推进店铺升级,针对 学生和年轻消费者,提供精品文具;

九木杂物社方面,入驻购物中心,针对 15-35 岁的女性,以 搜罗全球好物,只为实用美学 为品牌主旨主打精品 小百货. 截止

2017 年底, 公司拥有

152 家晨光生活馆,

25 家九木杂物社, 九木杂物社首次宣布开放加盟, 将以江浙沪为核心向全国复制拓展. 产品端, 公司和国内外众多知名 IP 合作,出品系列衍生文具,赋予产品高附加值.公 司相继推出了大英博物馆系列、变形金刚系列、梵高系列单品及套装,梵高 x 鹿晗愿望季台历笔记本、 《择天记》文具套装等多款互联网创意产品,市场 反应热烈. 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -

3 - 公司点评报告(带市场行情) 图

1、公司近年营收及同比增速 图

2、公司近年分季度营收及同比增速 数据来源:wind,兴业证券经济与金融研究院整理 数据来源:公司招股说明书,兴业证券经济与金融研究院整理 数据来源:wind,兴业证券经济与金融研究院整理 ? 公司