PDF《京津冀大气环保局落地,电力现货市场建设试》

37 项发明专利,掌握核心 技术. ? 碧水源:1)中报扣非+20%,土建+投资收益增厚利润.从订单量来看,上 半年共获取订单约

200 亿.四季度工程结算高峰,全年+30%.2)订单向龙 头靠拢,国开行和北京中关村银行融资支持.3)上半年经营现金流改善, 回款加快.3)收购光环境运营商及定州唯一危废企业,多领域布局开启. ? 盈峰环境:1)大股东联合收购中联重科环保资产的 80%股权,综合环境大 平台可期.2)收购监测龙头企业宇星科技,拓展 VOCs 治理领域.3)管理 层多来自美的,锐意进取,激励到位.4)股价有安全边际. ? 东江环保:1)定增重启,募集资金大量投入危废项目,危废业务规模将大 幅提升,目前危废资质

150 万吨/年,2018 年危废处理资质量有望突破

200 万吨/年.2)广晟公司控股,国资背景,资源雄厚,业务拓展想象空间大. 3)积极进入危废 EPC 服务行业. ? 高能环境:1)主业土壤修复将迎政策催化,公司龙头地位稳固.2)经历三 年负增长后,业绩迎来拐点.预计

17 年净利润约

4 亿元,新签订单

70 亿元.3)危废、环卫是新增长点. ? 三峡水利: 1)三峡集团与重庆市政府的合作有序推进,配售电业务注入上市 公司体内预期强.2)供电成本继续优化,外购电有望换成三峡水电低价电 源,其成本降低 0.11 元/千瓦时,新增净利润约

1 亿.同时加大自发电占 比,预计

17 年自发电量为 8.5 亿千瓦,业绩向上的确定性高.3)打造地方 售电平台,公司积极参与重庆市场售电侧改革.若公司能够在售电侧占领 行业研究周报 -

3 - 敬请参阅最后一页特别声明 5%到10%的市场份额,公司净利润将提升 5.8 到11.6 亿元,是公司

16 年 利润水平的 2.5~5 倍. ? 大元泵业:屏蔽泵龙头,煤改气加速,民用取暖散烧煤转为壁挂炉,热水循 环屏蔽泵作为壁挂炉核心部件,有望放量;

公司国内屏蔽泵市占率约 50%, 对下游分散的壁挂炉制造商议价力强.今年京津冀预计完成

300 万户,假设 80%完成度,一户一泵及

200 元/台单价计算,预计屏蔽泵市场空间 4.8 亿元;

十三五期间京津冀农村户超

2000 万户,市场空间

40 亿. ? 蓝焰控股:煤层气唯一上市公司,1)公司主营煤层气开发利用,17H1 公司 单位开采成本下降,同期毛利率提高 12%.煤层气政府大力支持,行业有望 回暖,公司凭借成本优势扩大煤层气销售额;

2)管线运输能力新增 2-3 亿方/年,排空率有望继续下降;

3)定增资金投向气井改造,未来气井建造业 务量将继续增加,伴随工艺提升,业绩有望提升;

新增山西地区瓦斯治理服 务潜力巨大. 投资建议 ? 环保方面,重点推荐:清新环境、龙净环保、启迪桑德、上海环境、上海洗 霸、碧水源、盈峰环境、东江环保.公用事业方面,推荐中国燃气、大元泵 业、蓝焰控股、华能国际、华电国际、大唐发电、长江电力、三峡水利. 风险提示 ? 政策落地、规划推进不达预期;

现金流难以改善;

回报率不及预期等. 重点公司盈利预测与评级 公司 股价 EPS PE 评级14A 15A 16A 17E 18E 16A 17E 18E 清新环境 20.97 0.46 0.50 0.72 0.94 1.19

29 22

18 买入 东江环保 15.72 0.74 0.39 0.60 0.61 0.83

26 26

19 买入 启迪桑德 34.73 0.96 1.10 1.27 1.67 1.84

27 21

19 买入 高能环境 14.19 0.95 0.66 0.47 0.........