PDF《兴蓉环境（000598） 立足西部,转型环境综合服务商》

4 1.1. 公司概况

4 1.2. 主营业务

5 2. 供排水业务是发展基石

7 2.1. 公司供水业务

7 2.1.1. 特许经营权下供水现金流稳定可观

7 2.1.2. 阶梯水价提高收入弹性

8 2.2. 公司排水业务

9 2.2.1. 中国城镇排水事业快速发展

9 2.2.2. 污水处理产能逐步释放,异地扩张打开局面

11 3. 多元化发展进入固废、中水领域.12 3.1. 垃圾渗滤液处理打响转型环保第一枪

12 3.1.1. 生活垃圾处理不容乐观催生渗滤液市场

13 3.1.2. 产能提升打造示范性工程

15 3.2. 垃圾焚烧发电扩充固废产业链

16 3.2.1. 垃圾焚烧发电高速发展

16 3.2.2.

20 亿垃圾焚烧订单助推成长

18 3.3. 污泥处理行业发力

18 3.3.1. 污泥处理行业历史投入低

18 3.3.2. 污泥无害化处置提升空间大

19 3.3.3. 先进技术妥善解决污泥难题

20 3.4. 中水利用有望贡献巨大收入

20 3.4.1. 资源稀缺激发再生水需求

20 3.4.2. 再生水具有价格优势

21 3.4.3. 再生水在国外发展情况

21 3.4.4. 政策提速,未来增长空间广阔

22 3.4.5. 特许经营权先天优势,省内外均有可为

22 4. 国内外合作增强综合实力.23 5. 国资改革提升资产注入预期.25 6. PPP 领域值得期待

26 6.1. PPP 之风正盛.26 6.2. 公司所处行业背景 PPP 投资机会巨大 错误!未定义书签. 6.3. 地方国资水务环保龙头,更多 PPP 可期

31 7. 赴港融资上市迈向国际化.32 8. 盈利预测与估值

32 9. 风险提示

32 兴蓉环境

2015 年8月4日东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分

图表目录

图表

1 公司组织架构.5

图表

2 公司主营业务构成.5

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3 公司

2014 年各项目收入及毛利率.6

图表

4 公司期间费用.6

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5 四川省和全国年人均用水量对比.7

图表

6 兴蓉环境供水业务数据.8

图表

7 全国居民用水价格.8

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8 全国污水处理厂数量.9

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9 全国城市污水日处理能力.10

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10 全国城市排水管道长度.10

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11 公司污水处理产能.11

图表

12 兴蓉环境排水业务数据.11

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13 上市公司供排水能力对比.12

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14 生活垃圾处理现状不容乐观.13

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15 维尔利主营业务收入及毛利率.13

图表

16 十二五 要求生活垃圾处理方式占比预测.14

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17 公司垃圾渗滤液处理产能增加.15

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18 公司垃圾渗滤液处理结算价格.16

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19 全国生活垃圾焚烧无害化处理厂数.17

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20 生活垃圾焚烧无害化处理能力.17

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21 污水污泥治理投资对比.18

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22 全国污泥处理率对比.19

图表

23 国内各类污泥处理方式占比.19

图表

24 国外各类污泥处理方式占比.19

图表

25 各国人均可更新淡水量(立方米/人)20

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26 兴蓉环境近年来合作事项.23

图表

27 兴蓉集团下属企业列表.25

图表

28 PPP 相关政策一览

27

图表

29 财政部 PPP 示范项目各行业数量

28

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30 发改委四川省 PPP 项目库

29 兴蓉环境

2015 年8月4日东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 1. 西部水务龙头多元发展 1.1. 公司概况 公司成立于

1996 年,于2010 年借壳蓝星清洗上市登录深交所,主 要业务为水务和环保业务, 是一家西部地区领先的城市综合环境服务商. 控股股东为成都市兴蓉集团有限公司,共持有公司 42.05%股份.兴蓉集 团有限公司为成都市国资委全资子公司. 公司业务区域已覆盖成都、西安、兰州、银川、深圳、海南等地. 在坐拥高现金流水务资产的同时大力拓展相关环保业务,目前下辖有四 家全资子公司和一家分公司,在污水污泥处理、垃圾渗滤液处理、垃圾 焚烧发电、中水利用等领域取得重大突破.公司自