PDF《再获省外项目,垃圾发电业务进展顺利》

2 ENERGY PVT.LTD 公司签订了《2*300MW 燃煤发电站 BTG 供货合同》,合同总金额:1.861 亿美元, 折合人民币约 11.65 亿元.2012 年度,项目完工进度小于 20%,尚未确认收入.预计

2013 年是印度 T 项 目的交货高峰,2013 年公司煤粉锅炉业务将有所增长.但2014 年以后一方面在环保和经济下滑形势下, 煤电机组投资将有所下降,另一方面公司垃圾发电和煤制气、余热利用等环保、新能源业务快速发展,预 计煤粉锅炉的业务占比将逐步缩小.

5、盈利预测与评级 由于暂不能确定公司再融资的增发股本数,暂不调整盈利预测.预计公司 2013-2015 年EPS 分别为 1.03 元、1.39 元、1.78 元(摊薄前) ,对应 PE 分别为 18.8 倍、14.0 倍、10.9 倍,维持 买入 评级.

6、风险提示 晨光、富顺园区内企业经营状况恶化、垃圾发电项目进度风险、传统锅炉业务受宏观经济形势 影响出现下滑的风险 预测指标

2012 2013E 2014E 2015E 主营收入(百万元)

2449 3071

3857 4812 增长率(%) 28% 25% 26% 25% 净利润(百万元)

103 172

232 297 增长率(%) 1% 66% 35% 28% 摊薄每股收益(元) 0.62 1.03 1.39 1.78 ROE(%) 6.28% 9.74% 12.03% 13.89% 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

3 盈利预测表 资料来源:国海证券研究所 国海证券股份有限公司 国海证券研究所 请务必阅读本页免责条款部分 【电力设备与新能源小组介绍】 张晓霞:国海证券研究所副所长,多年煤炭、电力行业研究经验. 谭倩:美国罗切斯特大学理学硕士、上海财经大学管理学学士,电力设备新能源小组组长,2010年进入国海证券, 任新能源、电力设备、电力环保、天然气、锂电池行业分析师. 何魏伟:中山大学经济学硕士、武汉大学工学学士,两年核电站工作经验,2012年进入国海证券,任电力设备与新能 源行业分析师. 【分析师承诺】 谭倩,本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观 地出具本报告.本报告清晰准确地反映了本人的研究观点.本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见 或观点而直接或间接收到任何形式的补偿. 【国海证券投资评级标准】 股票投资评级 买入:相对沪深

300 指数涨幅 20%以上;

增持:相对沪深

300 指数涨幅介于 10%~20%之间;

中性:相对沪深

300 指数涨幅介于-10%~10%之间;

卖出:相对沪深

300 指数跌幅 10%以上. 【免责声明】 本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格.本报告中的信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确 性和完整性不作任何保证.报告中的内容和意见仅供参考,并不构成对所述证券买卖的出价和征价.本公司及其本公 司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责.本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的 公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务. 【风险提示】 市场有风险,投资需谨慎.投资者不应将本报告为作出投资决策的惟一参考因素,亦不应认为本报告可以取代自己的 判断.在决定投资前,如有需要,投资者务必向本公司或其他专业人士咨询并谨慎决策.在任何情况下,本报告中的 信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议.投资者务必注意,其据此做出的任何投资决........