PDF《质供热行业加速爆发》

2013 2014E 2015E 2016E 会计年度

2013 2014E 2015E 2016E 流劢资产

435 466

435 607 营业收入

415 481

703 1083 现金

224 233

100 100 营业成本

293 346

499 769 应收账款

63 73

107 165 营业税金及附加

2 2

3 4 其它应收款

5 10

15 23 营业费用

19 18

26 40 预付账款

37 37

55 88 管理费用

41 45

66 101 存货

36 39

51 70 财务费用 -2 -5

2 8 其他

70 74

108 160 资产减值损失

1 1

1 1 非流劢资产

418 488

733 761 公允价值变劢收益

0 0

0 0 长期投资

0 0

0 0 投资净收益

0 1

1 0 固定资产

313 413

624 682 营业利润

60 74

107 160 无形资产

36 40

46 51 营业外收入

23 26

39 60 其他

70 34

64 27 营业外支出

7 4

4 5 资产总计

853 954

1168 1368 利润总额

76 97

141 215 流劢负债

55 61

101 152 所得税

7 9

13 20 短期借款

10 10

35 60 净利润

69 88

128 195 应付账款

21 25

35 55 少数股东损益 -0

2 3

4 其他

24 26

30 37 归属母公司净利润

69 85

125 191 非流劢负债

11 49

121 112 EBITDA

91 107

166 243 长期借款

0 50

130 130 EPS(元) 0.33 0.27 0.40 0.61 其他

11 -1 -9 -18 负债合计

66 110

222 264 主要财务比率 少数股东权益

2 4

7 11 会计年度

2013 2014E 2015E 2016E 股本

209 314

314 314 成长能力 资本公积

403 299

299 299 营业收入 1.1% 15.8% 46.3% 54.0% 留存收益

173 227

327 480 营业利润 24.4% 22.9% 44.4% 49.2% 归属母公司股东权益

786 840

939 1093 归属二母公司净利润 16.0% 24.1% 46.5% 52.4% 负债和股东权益

853 954

1168 1368 获利能力 毖利率 29.3% 28.0% 29.0% 29.0% 现金流量表 净利率 16.6% 17.8% 17.8% 17.6% 会计年度

2013 2014E 2015E 2016E ROE 8.8% 10.2% 13.3% 17.5% 经营活劢现金流

80 113

93 127 ROIC 9.4% 9.4% 9.9% 12.9% 净利润

69 88

128 195 偿债能力 折旧摊销

33 37

56 75 资产负债率 7.7% 11.5% 19.0% 19.3% 财务费用 -2 -5

2 8 净负债比率 15.27% 54.49% 74.61% 71.90% 投资损失

0 -1 -1 -0 流劢比率 7.95 7.67 4.31 4.00 营运资金变劢 -33 -21 -91 -151 速劢比率 7.30 7.03 3.81 3.53 其它

14 14 -2 -0 营运能力 投资活劢现金流 -79 -127 -304 -105 总资产周转率 0.49 0.53 0.66 0.85 资本支出

89 124

299 100 应收账款周转率 5.7 6.5 7.2 7.3 长期投资

0 0 -0 -0 应付账款周转率 14.26 15.23 16.59 17.04 其他

9 -4 -5 -6 每股指标(元) 筹资活劢现金流 -52

23 77 -21 每股收益(最新摊薄) 0.22 0.27 0.40 0.61 短期借款 -18

0 25

25 每股经营现金流(最新摊薄) 0.26 0.36 0.30 0.40 长期借款

0 50

80 0 每股净资产(最新摊薄) 2.50 2.68 2.99 3.48 普通股增加

70 105

0 0 估值比率 资本公积增加 -70 -105

0 0 P/E 47.52 38.30 26.15 17.16 其他 -35 -27 -28 -46 P/B 4.17 3.90 3.48 3.00 现金净增加额 -51

9 -133

0 EV/EBITDA

34 29

18 13 资料来源:中国中投证券研究总部,公司报表,单位:百万元 公司点评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4/5 相关报告 [Table_ReportInfo] 报告日期 报告标题

20140721 收获湖北订单,后续订单可期

20140714 业绩符合预期:正负抵消,上半年产量稳定,补贴额有短期波劢

20140702 深度报告之事:龙头地位突出,订单和业绩加速成长

20140623 燃煤锅炉改造,气价上扬,生物质供热行业迎来黄金窗口期 公司点评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5/5 投资评级定义 公司评级 强烈推荐: 预期未来 6-12 个月内,股价相对沪深