PDF《戴蕾,王叙果 ,》

[收稿日期]

2010 02

02 [基金项目]中国博士后科学基金项目( 20080441033) , 江苏省高校哲学社会科学研究项目( 08SJB7900017) [作者简介]戴蕾( 1982― ) , 女, 湖南冷水江人, 南京大学经济学院博士研究生, 从事财政理论与政策研究;

王叙果( 1967― ) , 女, 安徽安庆人, 南京审计学院金融学院教授, 博士, 南京大学经济学院博士后, 从事国际金融理论与实务研究.

第26 卷第1 期2011 年1 月审计与经济研究JOURNAL OF AUDIT &

ECONOMICS Vol. 26,No.

1 Jan. ,2011 我国财政赤字的可持续性分析:2007―2009 戴蕾1 , 王叙果2 , 王非1 ( 1. 南京大学 经济学院, 江苏 南京 210093;

2. 南京审计学院 金融学院, 江苏 南京 211815) [摘要]根据政府的可偿付性约束理论, 在分析财政赤字与经济增长、 通货膨胀一致性的基础上估算我国的 实际赤字水平和可持续赤字水平, 对我国财政赤字的可持续性进行分析.结果发现, 虽然2008 年政府财政赤字是 可持续的, 但金融危机的影响导致了2009 年财政赤字的上升, 同时公众的预期通货膨胀率以及汇率的变动也会对 未来财政赤字的可持续性产生影响.因此, 若要保证未来年份政府财政赤字的可持续性, 政府就应随着经济形势 的好转适度减少财政赤字, 同时合理引导公众预期, 保持人民币汇率的相对稳定. [关键词]财政赤字;

可偿付性;

经济增长;

通货膨胀;

可持续性 [中图分类号]F812.

4 [文献标识码]A [文章编号]

1004 4833( 2011)

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一、引言 改革开放以来, 我国财政在促进经济、 社会发展的过程中发挥着举足轻重的作用, 然而政府付出 的代价却是连年财政赤字以及国债余额的迅速攀升.按国际统计口径计算,

1999 年―2008 年财政赤 字占 GDP 的比率( 赤字比率) 平均为1. 5% , 国债负担率由11. 76% 上升为16. 57% .2008 年9 月后 受全球金融危机的影响, 国际经济形势急转直下.为了扭转国际经济形势对我国经济的不利影响, 政 府果断地实施了积极的财政政策,

2009 年安排中央财政赤字

7500 亿元, 比上年增加了

5700 亿元. 于是, 人们开始担心, 如此巨大的财政赤字规模以及连年财政赤字所带来的债务增加是否会引起财政 风险?我国财政赤字是否是可持续的?本文试图对这两个问题进行分析和解答. 目前, 研究财政赤字可持续的方法主要有三种: 一是估计政府的可持续赤字水平, 若是实际赤字 水平小于可持续赤字水平, 财政赤字就是可持续的.马拴友认为, 可持续赤字水平取决于经济增长、 出口依存度、 出口增长、 国内外通货膨胀等变量.他据此估算了1999 年我国公共部门的可持续赤字 水平, 发现财政赤字是不可持续的[ 1].二是检验政府的发债行为是否符合非蓬齐博弈条件.只要政 府的发债行为符合非蓬齐博弈条件, 财政赤字就是可持续的.郭庆旺等人利用我国

1979 年―2002 年的数据进行了分析, 得出的结论是在此期间中国政府的财政路径是符合非蓬齐博弈条件的[ 2].三 是计算自然债务负担率, 也就是政府所能承受的最大债务负担.只要政府当前的债务负担率小于自 然债务负担率, 财政赤字就是可持续的[ 3].由于本文针对的是近三年的财政状况, 而且第一种方法比 较适合短期分析, 因此本文将采用第一种方法分析财政赤字的可持续性. 不同的学者对可持续赤字水平进行估计的方法也有所不同.Domar 认为保持债务负担率不变的 赤字水平即为可持续赤字水平[ 4].Buiter 对此进行了扩展, 将保持公共部门资产净值不变的赤字水 ・