PDF《工程机械一季报业绩改善超预期》

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1 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级:高于行业均值 市场数据(人民币) 行业优化平均市盈率 78.

04 市场优化平均市盈率 17.28 国金其它通用设备指数 5491.34 沪深

300 指数 3439.75 上证指数 3154.66 深证成指 10234.65 中小板综指 11167.92

13 相关报告 1.《受益地产后周期,低估值电梯板块 是首选-机械行业周报17042...》 , 2017.4.24 2.《制冷设备需求好转,工程机械盈利 明显改善-机械行业周报1704...》 , 2017.4.17 潘贻立 分析师 SAC 执业编号:S1130515040004 (8621)60230252 [email protected] 卞晨晔 联系人 [email protected] 工程机械一季报业绩改善超预期 市场回顾及投资策略: ? 上周上证综指下跌 0.58%,沪深

300 指数下跌 0.78%,中信机械指数下跌 1.39%,机械行业整体弱于大盘. ? 工程机械一季报略超预期,企业盈利能力明显改善,利润增速大幅提升;

十 三五地热资源开发热潮有望开启,拉动投资规模超千亿.高铁动车组招标小 批量多批次陆续落地,全年招标数量有望恢复至原有水平,铁路装备板块有 较强业绩支撑.电梯板块受益去年地产新开工的增长,今年订单与销售预期 向好.机械行业年报及一季报进入集中发布期,各子板块业绩预期全面回 暖,全年仍建议配置中游各板块轮动机会中的内生成长龙头.新股发行节奏 加快,次新股经过回调释放一定风险,建议积极关注细分成长板块中的优质 新股. 行业观点: ? 地热设备行业:地热资源开发千亿市场开启.地热能开发利用十三五规划提 出2020 年我国地热能利用量达到

7000 万吨标煤,河北省地热资源丰富是 重点开发领域.雄安新区定位于绿色生态宜居新城,地热资源储备丰富、开 发利用全国领先,国内有望开启一轮地热资源开发热潮.根据规划初步估 算,地热能开发利用将拉动约

2600 亿元投资,地热资源的开发利用有望在 十三五期间拉开大幕,带动地热开发技术服务及核心装备供应商的业绩增 长.重点关注:恒泰艾普、盾安环境、汉钟精机、烟台冰轮. ? 机械行业一季报业绩梳理:工程机械一季度盈利大幅改善.机械行业大部分 子板块 17Q1 业绩均有回升,部分子行业大幅增长.从各板块上市公司利润 增速中位 数来看 ,工程 机械 (+120%) 、机器 人(+119% ) 、煤 化工 (+118%)实现了高速增长:1)工程机械一季报略超预期,企业盈利能力 恢复明显,毛利率净利率均有提升,资产负债表显著修复;

2)受益煤化工 项目审批加速,煤化工板块一季度业绩修复也较明显;

3)成长股中,智能 物流、锂电自动化和 3C 自动化仍然保持高速的业绩增长. ? 应流股份:航空核电陆续落地,今年业绩有望爆发.公司一季度归属上市公 司股东的净利润

3137 万元,同比增长 43.13%,业绩回暖趋势明显;

航空核 电高端产品成果落地,今年有望成为业绩爆发起始之年.春晖股份:高铁技 术平台搭建成型,传统亏损业务有望剥离.收购香港通达成功转型轨道交通 领域,副董事长宣瑞国在高铁装备领域从业多年,具备较强的产业和资本运 作经验;

化纤资产业务未来预计将逐步剥离,对业绩拖累的影响逐步降低. 风险提示:固定资产投资落地缓慢,下游原材料价格大幅上涨.

5 月推荐组合:五洋科技、富瑞特装、诺力股份、上海机电、恒泰艾普.

4 月收益率:推荐组合-12.25%,中信机械指数-6.15%,沪深