PDF《河南易成新能源股份有限公司》

2018 年1-9 月2017 年度

2016 年度

7 金额(万元) 占营业收入 比例 金额(万元) 占营业收入 比例 金额(万元) 占营业收 入比例 销售 费用 8,099.86 2.59% 5,242.41 2.55% 1,868.34 3.77% 管理 费用 5,934.14 1.90% 5,879.27 2.86% 4,873.78 9.82% 财务 费用 1,858.08 0.59% 9,252.70 4.49% 9,842.66 19.84% 合计 15,892.08 5.08% 20,374.38 9.90% 16,584.78 33.43%

2016 年度、

2017 年度和

2018 年1-9 月, 开封炭素的期间费用分别 16,584.78 万元、 20,374.38 万元和 15,892.08 万元, 期间费用率分别为 33.43%、 9.90%和5.08%, 呈下降趋势,主要系期间费用的增长幅度小于收入的增长幅度.

2、开封炭素未来年度盈利能力的可持续性 由于开封炭素主要生产超高功率石墨电极, 行业发展前景良好,未来开封炭 素的盈利能力具有可持续性. (1)业务拓展情况 开封炭素主要业务为超高功率石墨电极的研发、生产及销售.根据中国炭素 行业协会相关数据,开封炭素 Ф600mm、Ф700mm 超高功率石墨电极

2017 年国 内市场占有率高达 37.8%,位列第一;

2017 年全球市场占有率达 2.1%,位列第 五. 作为国内炭素行业的领先企业,从河南省域范围来看,开封炭素是河南省最 大的炭素企业,从行业细分领域来看,

2017 年其产品销售收入位于同行业第三 名.未来,开封炭素将进一步发挥产业主导性和业务先导性作用,在立足国内市 场的基础上,积极参与国际竞争,不断提高企业的管理水平、综合实力和市场竞 争力. (2)石墨电极产品市场价格走势

2017 年以来,石墨电极价格快速上涨,这一行情直接刺激石墨电极企业或 通过提高产能利用率或通过新建生产项目实现增产. 根据各地市人民政府官网和

8 广发证券发展研究中心统计,2017 年下半年以来国内投产、在建、拟建的石墨 电极项目总产能至少为 52.4 万吨,相当于

2017 年我国石墨电极产能的 56.96%. 根据广发证券发展研究中心预测, 2018-2020年我国分别将会有5.

25、 25.

45、 41.4 万吨石墨电极产能投放,2020 年我国石墨电极产能将达 133.4 万吨. 长期内,由于受石墨电极高价格、高盈利刺激,投产、扩建、拟建石墨电极 项目迅速增加,未来石墨电极供给量将会有较多增加.预计未来石墨价格及市场 随着新增产能释放,目前供应紧张局面将得到大幅缓解,石墨电极价格将回归合 理水平. 图 超高功率石墨电极市场价格 数据来源:Wind (3)主要原材料市场价格走势 ①针状焦 针状焦是制造高功率和超高功率电极的优质材料, 用针状焦制成的石墨电极 具有耐热冲击性能强、机械强度高、氧化性能好、电极消耗低及允许的电流密度 大等优点. 目前生产的针状焦根据使用的原料可分为石油系和煤系两类. 以石油渣油为 原料生产的针状焦为油系针状焦;

以煤焦油沥青及其馏分为原料生产的针状焦为 煤系针状焦.两种针状焦生产工艺不完全相同,但用途基本相同. 随着国家供给侧改革,电炉炼钢需求增长速度加快,市场上对针状焦的需求 也进一步增加,针状焦资源十分紧缺已成常态.2017 年中国针状焦价格所有上

9 涨,开封炭素大部分针状焦由其子公司鞍山开炭提供.从某种程度上说,针状焦 产量决定着炭素企业高功率和超高功率电极的产量, 谁拥有充足的针状焦原料储 备,谁就拥有了行业话语权. 图 针状焦市场价格 单位:元/吨 资料来源:百川资讯 ②煤沥青 煤沥青是煤焦油蒸馏加工去除液体馏分后的残余物,约占煤焦油总量的 50%~60%,在石墨电极生产中作为粘结剂.