编辑: lqwzrs 2019-07-09

五、盈利预测

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六、风险提示

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1 - 作者郑重声明:在本人所知情的范围内,本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的证券没有利害关系. 所有结论为一家之言,仅供参考,任何依据本产品做出的投资决策,风险自负.本刊内容版权所有,请勿公开引用. 独立性声明 南京证券股份有限公司NANJING SECURITIES CO.LTD

一、公司概览:硫氰酸盐生产商转型技术服务提供商 1.1 公司历史沿革及股权结构 燎原环保前身为

1993 年7月成立的宜兴市燎原化工厂. 在推进集体企业产权 制度和经营方式创新的背景下,燎原化工厂于

1993 年12 月在宜兴市周铁镇政府 的主持下在形式上实行了 股份合作制 .1995 年10 月,燎原化工厂改制,冯 启明先生等几位主要股东出资设立燎原有限. 其后经历多次增资,

2014 年10 月, 燎原有限整体变更为江苏燎原环保科技股份有限公司.2015 年,公司完成新三板 挂牌. 公司股权结构稳健合理.截止

17 年年报,公司实际控制人冯启明先生和张云 娣女士合计持有公司 51.38%的股份,冯晓鸿女士持有公司 38.65%的股份,宜兴金 和持有公司 9.97%的股份.冯启明先生与张云娣女士为夫妻关系,冯晓鸿女士为 二人之女,宜兴金和执行事务的合伙人、第一大出资人崔健先生与冯晓鸿女士为 夫妻关系.公司共同控制人及其近亲属合计持有燎原环保 95.27%的股份,同时, 冯启明先生担任燎原环保董事长,崔健先生担任总经理.

图表 1:燎原环保股权结构 排名 股东名称 持股数量(股) 占总股本比例(%)

1 冯启明 16,408,360 42.34

2 冯晓鸿 13,527,331 34.90

3 宜兴市金和管理咨询合伙企业(有限 合伙) 3,488,746 9.00

4 张云娣 1,575,563 4.07

5 兆信新三板

1 期私募证券投资基金 1,250,000 3.23

6 宁波梅山保税港区九皋天朗股权投 资基金合伙企业(有限合伙) 1,250,000 3.23 合计37,500,000 96.77 资料来源:公司年报,南京证券研究所 1.2 主营业务 公司主营业务为硫氰酸盐及衍生品的生产销售和焦化脱硫脱氰废水处理技术 -

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2 - 作者郑重声明:在本人所知情的范围内,本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的证券没有利害关系. 所有结论为一家之言,仅供参考,任何依据本产品做出的投资决策,风险自负.本刊内容版权所有,请勿公开引用. 独立性声明 南京证券股份有限公司NANJING SECURITIES CO.LTD 服务,其中焦化废水环保处理项目收入占比 12%,主要产品硫氰酸钠、硫氰酸铵 销售收入分别占

17 年总营业收入的 51.2%和13.5%.硫氰酸盐应用广泛于农药、 医药、轻纺、建筑、选矿等领域.在农药领域,用作杀菌剂及除草剂的合成原料;

在医药领域中,用于制造硫氰酸红霉素原料药;

在轻纺领域,可作为腈纶生产中 的溶剂;

在建筑领域,可用于水泥助磨剂及混凝土外加剂的制备;

在选矿领域, 可作为绿色选矿剂替代黄金冶炼中传统的氰化法试剂. 主要直接客户包括巴斯夫、 阿克苏诺贝尔等国际知名化工企业及蓝丰生化、广信农化、中国石油大庆石化公 司等国内知名企业.同时,公司借助自产硫氰酸盐的成本优势向下游硫氰酸盐衍 生品拓展,目前已完成农药杀菌剂的研发量产销售,同时正在布局复配型混凝土 防冻剂、 海洋防污工程涂料、 渔网防污剂等下游产品, 形成成熟一批、 研发一批、 储备一批的产品梯次格局.

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