PDF《步进电机龙头持续高增长,伺服控制有》

65 米直径大型射电望远镜.24 图55:贵州

500 米口径球面射电望远镜 FAST 工程.24 图56:AMP 伺服产品系列.25 图57:安浦鸣志近年经营情况(万元)25 图58:AMP 近年经营情况(万元)25 图59:全球智能照明市场规模及增长趋势(亿美元)26 图60:全球 LED 照明市场规模(亿美元.26

5 公司深度分析/鸣志电器 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 图61:主要 LED 智能照明市场(亿美元)26 图62:主要市场 LED 智能照明发展规划.26 图63:公司 LED 智能照明控制与驱动系统.27 图64:公司 LED 控制与驱动业务经营情况(万元)27 图65:公司 LED 控制与驱动产品销售情况(万只)27 图66:公司 LED 控制与驱动海外市场分布(2016 年)28 图67:公司 LED 控制与驱动产品下游市场(2016 年)28 表1:鸣志电器主要产品及分类.6 表2:公司的主要产品技术平台与销售网络共享.6 表3:步进电机分类.11 表4:步进电机行业发展趋势.14 表5:公司生产模式.14 表6:2013~2015 年全球 HB 步进电机生产商市场排名(单位:万台)15 表7:2013-2015 年日本 PM 步进电机生产商市场地位(单位:万台)15 表8:Lin Engineering 获得的发明专利.17 表9:鸣志电器 IPO 募投项目.19 表10:公司新增 HB 步进电机销售规划.19 表11:公司新增 0.9? HB 步进电机销售规划.20 表12:公司新增 PM 步进电机销售规划.20 表13:伺服控制系统各部分的功能描述.21 表14:国内伺服系统市场格局.22 表15:伺服系统的分类.23 表16:LED 驱动与控制募投项目.28 表17:LED 驱动与控制募投项目产能消化方案.29 表18:新增产能规划及投产进度假设.30 表19:公司 PM 步进电机产销经营假设.30 表20:公司 HB 步进电机产销经营假设(含0.9? HB 步进电机)30 表21:公司伺服业务产销经营假设.31 表22:鸣志电器经营模型.31 表23:鸣志电器盈利预测.32 表24:可比公司估值情况.32

6 公司深度分析/鸣志电器 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 1. 步进电机龙头,全球运动控制领域先进制造商 1.1. 全球领先步进电机公司,国际竞争实力强 公司是全球领先的步进电机制造商.上海鸣志电器股份有限公司(简称:鸣志电器)成立于

1998 年7月, 于2012 年8月整体变更股份有限公司. 公司目前已经成为全球领先的混合式 步进电机(HB 步进电机)制造商,也是国内中高端永磁式步进电机(PM 步进电机)主要 制造商,产品主要应用于工业自动化和高端信息化技术领域.公司于

2017 年5月在上海证 券交易所上市,股票代码:603728.SH. 图1:鸣志电器发展历程 资料来源:公司公告,公司网站,安信证券研究中心 公司的主要产品包括控制电机及其驱动系统、 LED 智能照明控制与驱动产品及设备状态管理 整体解决方案、 电源电控与继电器代理贸易等. 其中, 控制电机及驱动是公司最主要的业务,

2016 年营收占比约 63%. 表1:鸣志电器主要产品及分类 公司产品 分类主要产品 控制电机及其驱动系统类 ? HB 步进电机 ? PM 步进电机 ? 步进及无刷驱动系统、集成式智能步进伺服驱动系统 ? 伺服电机系统 LED 控制与驱动类 ? 基本型驱动产品 ? 智能型控制........