PDF《拥有伟星,省心、安心、放心》

18 风险提示.19 附表:财务预测与估值

20 国信证券投资评级.21 分析师承诺.21 风险提示.21 证券投资咨询业务的说明

21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page

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图表目录 图1:塑料管行业龙头公司研发费用占销售收入比较.6 图2:2012 年伟星主要产品收入占比

6 图3:伟星过去两年收入、成本和毛利率水平变化.7 图4:塑料管需求和实际运用领域投资额比较.8 图5:塑料管销量和预测

8 图6:管材生产流程示意图

9 图7:行业产量、产能及产能利用率

10 图8:A 股四大塑料管上市公司原材料占产品总成本比例.10 图9:伟星新材 2009-2012 年原材料占营业成本比重.10 图10:塑料管行业五大上市公司原材料供应商集中度.11 图11:伟星新材各季度毛利率和 PPR 原材料均价波动呈明显负相关关系.11 图12:行业协会为日丰管业颁发的证书.13 图13:营销网络投入及建设进度.14 图14:公司签约张国立为形象代言人.14 图15:伟星管业天猫旗舰店.14 图16:各大塑料管生产商广告费用和销售费用占比.15 图17:总代理模式示意图.15 图18:工程承揽式示意图.16 图19:扁平化零售渠道示意图.16 图20:星管家示意图.18 表1:伟星新材主要产品介绍

5 表2:PVC、PPR、PE、PB 塑料管材各项指标比较.5 表3:公司参与行业标准制定及专利情况.6 表4:塑料管行业龙头公司细分产品毛利率水平对比.7 表5:塑料管道行业五家主要上市公司募投项目静态回收期测算.9 表6:媒体关于塑料管行业造假、假冒案例的报道.12 表7:各营销模式优缺点总结

17 表8:公司募投项目及产能情况

18 表9:公司各类塑料管产能数据及预测.18 表10:A 股塑料管龙头上市公司估值比较.19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page

5 行业龙头,持续保持高盈利水平 PP-R管道行业的技术先驱与龙头企业 浙江伟星新型建材股份有限公司前身系临海市伟星新型建材有限公司,由浙江 伟星集团有限公司(后更名为伟星集团有限公司)和临海市伟星工艺品厂(后 更名为浙江伟星塑材科技有限公司)共同出资创建于

1999 年,是国内最早、 规模最大的塑料管道生产企业之一.公司于

2010 年3月在深圳证券交易所中 小板上市.目前,伟星新材在临海、上海、天津和重庆建有现代化生产基地, 专业研发、生产、销售 PP-R 管材管件、PE 管材管件、HDPE 双壁波纹管及 PB 采暖管材管件等系列产品,被广泛应用于居民住宅、商业建筑、市政工程、 工矿企业,是鸟巢、水立方、世博中国馆等国家重点项目的供应商. 表1:伟星新材主要产品介绍 系列产品 产品名称 用途 PPR 系列管材管件 PPR、F-PPR 支管 建筑内冷热水管道市场 MF-PPR 立管 民用建筑冷热水建筑立管市场 NA-PPR 纳米抗菌管 建筑给水市场、直饮水和液体食品输送系统 PPR 铝塑稳态管 高温高压水管、暖通领域和户外明装管道市场 PE 系列管材管件 PE 实壁管道 市政供水 PE-RT 地暖管道 低温辐射、中央空调、热水供应和工业给排水等 压力较高水温波动大的高层地暖系统 PE 铝塑燃气管 市政、家用、城市燃气管道 PE 同层排水管 建筑内同层排水 地源热泵 地下浅层热能为建筑物供暖或制冷 HDPE 双壁波纹管 HDPE 双壁波纹管 市政和工业给排水和地源热泵管道系统 PB 系列管材管件 聚丁烯 PB 管 冷热水给水、采暖散热、工业及消防等管道市场 PB 阻氧管 地面辐射采暖管网和给水系统 资料来源:公司公告、国信经济研究所整理 表2:PVC、PPR、PE、PB 塑料管材各项指标比较 耐热性 强度 柔韧性 耐腐蚀性 卫生性 使用寿命 其他特殊性质 PVC 管材 U-PVC 耐热能力较差 (........