PDF《东方电气集团启动整体上市》

40 亿元.按20 元增发,则需要增发

2 亿股.粗略估算 增发后东电

07 年业绩: (9+8)亿元/(4.5+2)亿股=2.6 元,给予

15 倍市盈率, 目标价

40 元左右,调升为买入评级.同时给予东方锅炉增持评级. 东方电机(600875) 陈夷华 [email protected] 010-65183888 转84073 调升 买入 当前股价:27.10元目标价格

6 个月:40.00 元 分析日期: 2006年12月21日2HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN 东方电机 注:上述盈利预测表未考虑资产注入,详细盈利预测待公司公告具体增发方案后 做出. 预测和比率 2,005A 2,006E 2,007E 2,008E 主营收入(万元) 304,786 446,700 488,600 535,460 主营收入增长率 48.58% 46.56% 9.38% 9.60% 净利润(万元) 52,806 85,561 90,122 96,455 净利润增长率 99.48% 62.03% 5.33% 7.03% EPS(元) 1.17 1.90 2.00 2.14 P/E 18.52 14.26 13.55 12.66 P/B 5.34 3.93 3.18 2.47

3 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN 东方电机 附: 现分析师陈夷华于

2004 年07 月开始关注和研究电力设备行业

4 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN 东方电机 评级说明 以上证指数或者深证综指的涨跌幅为基准. 买入:未来

12 个月内相对超出市场表现 15%以上;

增持:未来

12 个月内相对超出市场表现 5―15%;

中性:未来

12 个月内相对市场表现在-5―5%之间;

减持:未来

12 个月内相对弱于市场表现 5―15%;

卖出:未来

12 个月内相对弱于市场表现 15%以上. 各种指标的使用说明

1、 EV=股权价值+债权价值―现金

2、 EBIT =营业利润+财务费用

3、 EBITDA = EBIT + 折旧 + 摊销

4、 NOPLAT = EBIT *(1-所得税率)= EBIT - 所得税(只考虑核心业务,扣除非经常性损益)

5、 IC(invested capital)= 股东权益 + 长期借款 + 短期借款 + 应付债券 + 少数股东权益-现金-短期投资- 长期投资

6、 ROIC = NOPLAT / IC * 100%

7、 OPFCF = EBITDA - 税收- 净资本性支出- 营运资本的增加

8、 WACC = [(Ke*Ve)+(Kd*Vd)] / (Ve+Vd)

9、 Kd = 债务成本 = 债务利率(1-税率)

10、 Ve = 股本价值 = 股价*总股本 Vd = 债务价值

11、 Ke = Rf + β(Rm-Rf)

12、 营运资本 = 流动资产 - 流动负债

5 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN 东方电机 中信建投精神 地址 我们的精神 理念 追求 珍视客户利益 , 珍视公司利益,珍惜个人荣誉 追求卓越的职业水准,追求最佳分析师的境界 强调创新意识的培养,强调前瞻性的研究与判断 注重研究、沟通、推介能力的全面发展 发扬敬业精神,发扬团队精神 关于中信建投证券研究所 第一家与基金管理公司签约的证券研究机构 第一家与保险公司签约的证券研究机构 第一批与全国社会保障基金理事会签约的证券研究机构 第一批拥有博士后科研工作站的证券研究机构 2004年宏观经济预测所有机构第一名 2003-2005年连续三年证券研究机构宏观经济预测第一名 2003年证券研究机构上市公司业绩预测第二名 2003年中国证券业协会研究成果评比获奖最多的研究机构 2003年投资组合收益率为47.91%,超越上证综合指数37个百分点 2004年华夏50组合收益率为3.56%,超越上证综合指数13个百分点 …… 上海 中信建投证券研究所 中国 上海

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