PDF《寻找投资护城河,淘金高成长企业》

23 供水业务和水处理业务是水务行业两大重要环节.19

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24 我国渗滤液产量逐年增加.20

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25 重点推荐公司经营情况和盈利预测.20

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26 机床行业主要技术术语、简写及解释.24 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号5/34 行业报告

第一章 智能化装备:估值调整到位,个股蓄势待发

一、智能化装备上半年分化严重 1.1 自动化行业新股较多,估值修复 ? 上半年工业自动化板块表现并不突出,主要是由于新股较多,从年初开始,大盘整体估 值下移,而自动化新股发行市场盈率较高,伴随大盘的估值整体下移较多,我们认为众 多股票目前已经进入投资价值区间. ?

2010 年中国全部规模以上工业增加值同比增长 15.7%.中国工业和信息化部预测,2011 年全部工业增加值将从

2005 年的 7.72 万亿元增加到

16 万亿元左右,年均增长 11%以上. ? 从2011 年5月PMI 指数看到,继4月份以后,5 月份 PMI 指数继续回落,反映经济 增长回落的可能性加大了,这将极大影响

2011 年的工业产值. ? 对于工业控制自动化行业来说,整体工业增长实现高速的可能性变小,我们认为虽然整 体工业增长已进入稳定轨道,但个别行业机会较大.同时,将自动化技术与其他非工业 领域紧密结合的公司和产品将是我们下半年关注的重点. 这里我们提供五类工业增速最 快的自动化产品,按照之前的报告《工业控制行业:高端装备释放需求,进口替代推动 增长》的研究,这五类产品分别是 CNC(数控系统) 、伺服电机、中高压变频器、低压 变频器和在线分析仪表.

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1 主要工业控制产品分类 资料来源:中国工控网,华创证券研究所 注释:(1)其他包括直流调速、工业通讯、组态软件、安全控制系统和元器件等产品;

(2)不包括随设 备进口的工控产品. 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号6/34 行业报告

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2 下半年工控行业投资热点 产品 权重 未来年均增速 CNC 3.5% 23.4% 伺服电机 3.7% 22.1% 中高压变频器 6.4% 41.1% 低压变频器 19.1% 19.8% 在线分析仪表 4.3% 24.9% 整体行业 100% 13.1% 资料来源:华创证券研究所 1.2 机床行业国内外市场复苏强劲 2010年我国经济呈现出强劲的复苏势头,机床工具行业延续了2009年末期的上行趋势,稳 定向好,各项经济指标已接近或超过金融危机前的2008年水平. 市场回暖,我国机床工具产品进出口贸易也逐步回升,进出口额均显著增长.据海关统计, 2010年我国机床工具产品进出口总额首次突破200亿美元,达到227.5亿美元,同比增长 57.5%.其中,出口总额70.3亿美元,同比增长48.4%;

进口总额157.2亿美元,同比增长 62.0%.进出口逆差86.8亿美元,同比增长75.0%.全年我国机床工具产品外贸呈现出上半 年进口出口双双攀升,下半年进口提速出口高企的走势. 2011年1-5月,我国累计进口金属加工机床48824台,比2010年同期的40640台增长了 20.14%;

进口金额为50.58亿美元,比2010年同期的31.37亿美元增长了61.2%;

平均进口 单价为103605美元/台,比2010年同期的77199美元/台增长了34.2%.2011年以来,我国金 属加工机床的进口不论从数量,还是从单价上都比去年同期有明显增长.

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3 2010 年机床工具产品出口情况 产品 金额(亿美元) 同比(%) 占比(%) 机床工具 70.35 48.35